伴随5月中美关税谈判取得积极进展，6月我国出口增速小幅抬升，对美出口增长主导了这一抬升。考虑到中美经贸关系的缓和、海外需求的恢复以及全球经贸关系的深度融合，我们倾向于认为下半年出口增速向下的空间有限。
　　6月政府债券的发行继续支撑社融增速上行，与此同时信贷增速止跌，居民与企业部门信贷需求温和恢复。未来政府债的发行与政策性金融工具的使用有望推动社融继续抬升，这意味年初以来主动信贷扩张的过程延续。
　　在主动信贷扩张的过程中，权益市场上涨或将延续，主题投资的风格有望维持。而尽管风险偏好的提升对债市存在冲击，但资金的流入也使得债券市场收益率易下难上。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期