根據中汽協數據，6月汽車銷量為290.4萬輛，YOY+13.8%，增速較5月增2.6個百分點，保持較快增長。1-6月汽車累計銷量爲1565.3萬輛，YOY+11.4%。上半年汽車市場在國補延續的背景下維持高景氣度。
　　下半年汽車市場有望延續供需雙熱的格局
　　從需求端看，由于現行國補政策將持續到年底，在補貼刺激下，我們認爲下半年汽車市場仍將較好的需求。供給端看，除了目前領先的比亞迪、吉利、零跑、理想、小鵬等自主車企保持每季度發新品的節奏之外，我們看到由于華爲技術賦能，以及合資品牌的本土開發車型上市，其他車企産品的競爭力也在提升。如上汽與華爲合作的“尚界”首款新車即將在三季度上市；東風嵐圖free+搭載華爲智駕系統和座艙，15分鐘鎖單破萬；東風日産首款本土團隊主導開發的産品N7月銷超6000輛，成爲合資新能源産品第一。
　　2025年汽車市場競爭將持續白熱化，新能源汽車將保持較快增長
　　2025年汽車市場仍將持續白熱化競爭態勢。新發布的産品將智駕、激光雷達等高階配置下放，三電性能繼續優化，價格進一步下探。我們預計2025年全年銷量在3244萬輛，YOY+3%，新能源車預計銷量爲1850萬輛，YOY+20%，新能源預計達滲透率57%。
　　投資建議：看好規模穩步提升的頭部車企
　　電動化、智能化領先的頭部企業正在加速扩张。我們繼續看好成長較快且受到賬期影響比較小的車企，推薦賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK)、小鵬汽車-W（09868.HK)、理想汽車-W（02015.HK)。