宏观方面：（1）特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。（2）美联储6月议息会议纪要表明美联储官员内部分歧较大，降息或较大概率于9月启动，仍具有较大不确定性。（3）特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效。
　　供应端：上周铅精矿加工费持平，供应紧平衡趋势不改；废电价格仍坚挺，居高不下。原生端方面，上周某炼厂突发设备故障，产量有所下滑，后续来看，前期检修炼厂逐渐复产，原生有部分增量。再生端，现货贴水走扩下再生端亏损扩大，虽存复产预期，然由于铅价驱动有限下再生炼厂对后续利润修复不太乐观，因此生产积极性仍较弱。
　　需求端：上周铅蓄电池开工小幅下滑，短期经销商库存累积较多，采购积极性较差，消费弱势下铅上方压力较大。此外三季度为传统旺季阶段，步入7月蓄企或有为旺季建库的动作，因此关注后续开工情况。
　　库存：截至7月10日，铅锭社库为6.11万吨，持续累库，此外临近交割日，移库交仓下社库仍有累增预期，施压铅价。
　　总体来看：短期社库持续累增施压铅价，然由于基本面成本支撑仍较强，预计铅价仍维持在区间震荡格局，中期来看，淡旺季交接期间下游有季节性建库动作，关注需求改善情况。