领益智造发布半年报业绩预告：预计25H1公司归母净利润为9.0-11.4亿元，同比增长31.57%-66.66%；扣除股权激励摊销费用的扣非归母净利润为7.2-9.6亿元，同比增长22.06%-62.74%。25Q2单季度归母净利润预计为3.35-5.75亿元，同比增长45.02%-148.92%。公司利润增长受益于几方面，一是持续投入高附加值AI终端硬件产品的研发、增加市场份额并建立供应商联盟，产线稼动率得到提升；二是国内汽车业务在工艺能力及效率提升方面进展较好，经营同比去年得到大幅改善；三是公司部分海外新工厂亏损幅度同比有所减少。
　　公司成长为AI终端硬件制造平台，发力影像显示、材料、电池电源、热管理、精品组装等方面。公司在消费电子精密结构件和模组领域有着广泛的布局和深厚的技术积累，其中公司的超薄均热板及散热解决方案已成功搭载于多款中高端手机机型，并实现量产出货。
　　拓展人形机器人、AI眼镜、折叠屏手机、服务器等第N增长曲线。
　　1）人形机器人迈入发展快车道，2025年有望开启机器人商业化量产的新纪元。根据觅途咨询数据，预计到2030年，全球人形机器人销量将达到7.6万台，市场规模达49.6亿美元。公司自2009年开始在机器人研发领域积累技术，已为人形机器人客户提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在供应链中卡位好，将深度受益于机器人的量产。到2025年年初，公司拥有百台自研机器人，实现与Hanson、智元等机器人企业合作研发，并不断拓展机器人新客户。
　　2）AI眼镜大势已至，AI赋能XR新发展。随着更多AI智能眼镜品牌厂商的加入，推动AI智能眼镜市场规模不断扩大，根据Wellsenn XR，2025年全球AI智能眼镜销量预计达550万台，较2024年增长262%。公司为全球相关领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件，并与终端品牌紧密合作，提升行业竞争力。
　　3）折叠屏手机增长空间大，碳纤维结构件助力轻薄化。中国折叠屏手机出货量增速远超大盘，仍有较大的增长空间。根据IDC，预计2025年中国折叠屏手机出货量将达到1000万台左右，同比增长9.1%。公司核心产品包括涵盖中框、VC均热板、屏幕支撑层、碳纤维折叠屏支撑件等关键组件。公司通过热固性碳纤材料的热压工艺，可实现厚度0.15~0.2mm的产品，其加工的碳板、碳纤维支撑层已大量出货。
　　4）服务器空间广阔，公司进军显卡市场。随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，先进GPU对AI服务器电源的功率和功率密度提出了更高要求，电源管理在服务器运营中的重要性越发凸显。公司与全球客户在GPU、CPU及AI应用的散热产品上合作，公司整合自主研发的热管与均温板技术，助力显卡等高算力、高性能、高功耗、高热流密度的应用场景，已成为AMD核心供应商。
　　盈利预测与投资建议：公司持续深耕AI终端硬件相关产品，电池、热管理、快充等业务在创新周期中获得新增量，同时人形机器人、AI眼镜、折叠机、服务器等新业务卡位较好，将拉动中期新一轮成长，预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入491/591/683亿元，同比增长11.0%/20.5%/15.5%，实现归母净利润23/30/38亿元，同比增长31.0%/30.9%/27.4%。当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为27/21/16X，维持“买入”评级。
　　风险提示：新品研发进展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。