股指
　　昨日，A股市场震荡分化，Wind全A上涨0.17%，成交额1.48万亿元。中证1000指数上涨0.02%，中证500指数下跌0.1%，沪深300指数上涨0.07%，上证50指数上涨0.04%。制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮"反内卷"政策并未配套类似于2016年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行开展2262亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有1065亿元逆回购到期，净投放1197亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行8.13bp至1.424%，DR007加权利率上行6.42bp至1.536%。为保持银行体系流动性充裕，2025年7月15日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作。7月共有12000亿买断式逆回购到期，当月买断式逆回购净投放2000亿。6月出口增速超预期，金融数据总量超预期同时结构持续改善，叠加昨日资金面收敛，债市偏空运行。但货币政策呵护下，资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强动力不足，短期仍以震荡走势看待