投资要点：
　　陶氏宣布英国Barry工厂有机硅产能将退出，行业供需修复进程有望加速。7月7日，据陶氏化学官网，其宣布将关停三座位于欧洲的化工装置，其中包括位于英国Barry的基础硅氧烷工厂，预计2026年年中停产。根据国化新材料技术研究院整理，Barry工厂此前拥有基础硅氧烷产能14.5万吨/年。而从有机硅行业角度来看，供给端当前行业本轮新增产能投放或已接近尾声；需求端在电子电器、加工制造等新兴领域拉动下呈现稳步增长态势。后续随前期投放产能被需求增量所逐步消化，行业盈利有望改善。而陶氏此次关停欧洲产能，或有助于加快有机硅行业全球范围内供需修复进程，国内相关企业有望受益。建议关注：合盛硅业、东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工、三友化工等。
　　两俄减产延续，亚洲市场需求旺盛，氯化钾价格持续景气。供给端，两俄减产延续，白俄罗斯检修装置尚未复产，俄罗斯减产维护延续，国产钾亦多减产检修，钾肥供应偏紧。国内库存维持低位，发运总量紧张；进口钾供应补充有限，港存持续低位，边贸现货紧张。截至7月4日，进口钾港存为191.4万吨，同比减少21.93%。需求端，国际市场亚洲采购量激增，印尼启动25.4万吨钾肥招标（船期8-12月），预期报价将突破前期375美元/吨（CFR）；印度NFL新发6万吨标钾招标；中俄边贸7月大合同满洲里交货价涨至333美元/吨（DAP），环比上升10美元/吨；国内后续秋肥亦对需求预期构成支撑。供给端减产延续，钾肥库存低位，现货流通偏紧；亚洲标钾需求支撑全球价格上行，叠加后续秋肥放量预期，供需共振，氯化钾价格有望维持景气。据百川盈孚，截至7月11日，氯化钾市场均价为3339元/吨，环比上涨3.53%。建议关注：东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等。
　　草铵膦新国标发布，部分企业封盘停报，成本抬升有望加速中小产能出清。7月7日，中国农药工业协会提出的T/CCPIA 275—2025《草铵膦可溶液剂（水剂）氯离子限量》团体标准发布实施，规定草铵膦可溶液剂（水剂）氯离子/%限量指标应≤0.5。该标准对生产厂家控氯能力提出了新要求，或将推升生产成本。当前南美、东南亚等地需求旺盛，河北、山东部分中小工厂维持停车状态，部分企业排单已至8月下旬，封盘停报。草铵膦价格近年持续下跌，已降至十年来历史最低点，部分企业长时间盈利不佳乃至亏损运行。本轮生产成本再次抬升有望推动中小产能出清，促进草铵膦价格修复，龙头企业有望受益。建议关注：利尔化学、利民股份等。
　　维生素D3厂家挺价意愿强烈，价格有望推涨。据百川盈孚，7月9日，一维生素D3厂商对外提高签单价，且限量对外接单，维生素D3报价开始上涨。维生素D3原料羊毛脂胆固醇技术壁垒较高，全球主要产销企业为花园生物、日本精化和印度帝斯曼，中国生产厂家以花园生物为主。原料受限带动维生素D3供给形成寡头格局，主要企业包括国内花园生物、新和成、天新药业等，海外帝斯曼-芬美意、印度Fementa等。行业供给集中度较高背景下，主流厂商挺价有望推涨维生素D3价格。据百川盈孚，截至7月11日，维生素D3价格为150元/吨，环比上涨7.14%。建议关注：花园生物、新和成、天新药业。
　　周内季节性需求支撑油价上行，后续建议继续关注油价波动带来风险阶段性释放后产业链左侧布局机遇。本周受季节性需求强劲及美国产出预期下调支撑，国际油价有所回升。后续来看，当前地缘带来供给不确定性担忧回落后，市场或回归围绕旺季基本面的交易，后续仍需跟踪OPEC+增产实际落地情况、美国成品油消费及宏观经济数据走势情况。中期维度来看，供给端OPEC+增产逐步落地中，后续或将持续带来供给增量；需求端美国关税政策不确定性仍存且降息周期中宏观经济走弱或往往拖拽油价下行。考虑当前油价中枢已较前期有所回调，建议关注后续逐步关注压制因素阶段性落地带来的石化行业战略性机遇：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油、桐昆股份、新凤鸣等。
　　中长期投资推荐：
　　坚守白马长期价值，化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。
　　当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。从龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，储备项目充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额与盈利能力持续增长。重点推荐化企核心资产与相关细分子行业领先龙头：万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。
　　外部环境波动背景下，刚需/内需相关的化工子行业确定性凸显。
　　（1）农化行业需求刚性，随粮食种植面积稳步增长，复合肥进入量、利修复通道，龙头集中度提升的中长期逻辑持续兑现；海外农药库存去化，细分品类农药价格有望触底反弹。建议关注：新洋丰、史丹利、扬农化工等。（2）民爆行业由内需驱动，新疆、西藏等地增量需求旺盛，而供给端严约束集中度不断提升，行业龙头有望充分受益。建议