铜观点
　　(1）宏观方面，美铜加征关税税率预期为50%，将于7月底落地;232调查引发的伦铜逼仓逻辑及美国补库逻辑走弱，美国补库行为结束，之后美国电铜逐渐紧缺而非美逐渐宽松;(2）基本面方面，铜的矿端供应矛盾仍存，2025Q1全球铜矿产量同比增速已不及预期;需求端在铜价高位下有所走弱，前期抢出口已透支Q3部分需求;库存方面，LME库存及国内社会库存均开始累库，但库存绝对值低位给予价格支撑。总的来说，232调查落地后，非美地区电解铜呈现"供应预期趋松、需求实质偏弱"的格局，现货矛盾逐步解决。下一阶段或回归宏观交易，中美仍在谈判进程中，对等关税的谈判反复亦将对铜价形成扰动，主力关注78000支撑位。
　　氧化铝观点
　　昨日盘面维持高位震荡。基本面上，几内亚铝土矿受雨季驳运压力影响，矿端供应趋紧预期升温，叠加氧化铝期货仓单库存降至2万余吨．短期支撑价格反弹．基差走低．期现套利窗口开启。但前期利润修复刺激的产能恢复和新增投放将共同推高现货供应，高产能运行态势难改，市场维持小幅过剩．未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈。预计本周主力合约价格将在2950-3250价格区间内宽幅震荡．需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险．中期建议逢高布局空单。
　　铝观点
　　昨日铝价高位回落至20400元附近、市场成交一般．期现商重回观望态度。宏观面国内消费刺激氛围依旧，对铝价产生一定支撑，但美联储降息预期减弱和关税不确定性短期利空铝价;供应端国内电解铝运行产能稳定．铝水比例短期下滑带动库存有见底回探迹象;需求侧建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱．仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。综合而言，当前铝价高位运行.但在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下．预计短期高位承压，本周主力合约价格参考20000-20800，后续重点跟踪去库拐点及需求变化