2025年6月新增人民币贷款22400亿元，同比多增1100亿元，信贷余额增速维持在7.1%；新增社会融资规模4.2万亿，同比多增9008亿元，社融存量增速由8.7%小幅上行至8.9%；M2同比增速7.9%上行至8.3%，新口径的M1增速由2.3%上行至4.6%。整体来看，6月信贷表现不弱，其中企业短贷为主要支撑，票据为信贷“让规模”。在政府债券发行的支持下，社融增速继续维持高位。存款方面，去年手工补息禁止之后的低基数效应延续，企业部门赎回理财支持银行季末存款冲刺，M1和M2增速大幅回升。
　　一、信贷：票据“让位”企业短贷
　　（1）居民部门：6月居民短期贷款增加2621亿元，较去年同期多增150亿元。6月购物节效应带动下，居民短贷较上月回升。6月居民中长期信贷增长3353亿元，同比多增151亿元。6月30大中城市商品房成交面积的同比增速为-8.6%，同比降幅较上月有所放大（上月为-3.3%），显示冲刺强度不及去年同期。
　　（2）企业部门：6月企业中长期贷款新增10100亿，同比多增400亿元，从融资周期来看，企业中长期贷款增速未进一步下滑，同比增速维持在7.1%附近。企业短贷明显多增，表内票据“让位”，6月企业短贷当月增长11600亿，较去年同期多增4900亿元。票据部门融资减少4109亿元，同比少增3176亿元。在整体票据部门到期偏大的情况下，“补到期”的诉求也相对压缩。
　　二、社融：政府债券仍有支撑，企业债券发行意愿延续
　　（1）政府债券发行较大，依旧是社融最大支撑项。6月政府债券发行较大，当月政府债券新增1.35万亿元，同比多增5032亿元。按照当前发行计划，7月政府债券对于社融或仍有一定支撑，较去年多增或在0.7万亿。
　　（2）企业债券发行延续偏高于去年，表外票据继续向表内转化。6月企业债券发行意愿依旧偏强，当月新增2422亿元，同比多增322亿元。科创债新政出台，对于企业债券融资或有所带动。此外，6月未贴现票据减少1899亿元，同比接近去年同期，处于季节性低位水平，表外票据继续向表内进行转化。
　　三、存款：季末存款冲刺，M1、M2增速明显回升
　　（1）M1环比新增高于去年同期，较季节性水平明显多增。6月为存款大月，新口径的M1当月增加5万亿，较2024年同比多增2.6万亿元，处于季节性偏高水平。增速方面，M1同比读数由2.3%大幅抬升至4.6%。
　　（2）M2分项中，非银存款明显偏低于季节性、企业存款大幅增长为主要支撑。企业客户赎回理财等助力银行季末冲一般存款，分部门来看，6月同业存款减少5200亿，较2024年同期少增3400亿，季末多为非银存款的小月。企业存款新增17773亿元，较去年多增7773亿元，支撑M2读数维持相对高位。由于新增存款主要以企业活期为主，7月跨季后，企业部门存款或呈现外流状态，或也对银行负债端形成一定扰动。
　　风险提示：信贷投放持续性不及预期。