核心观点
　　2025年7月投资者出现分歧。截至7月13日，本月上证指数上涨1.91%,深证成指上涨2.21%，创业板指上涨2.51%。
　　A股主要受多重因素影响:当前凶股市场主要受到宏观经济基本面与政策环境、及中报业绩的多重影响。当前中国经济持续展现强劲韧性。中国上半年出口、金融、经济数据在近期将陆续出炉，我们预计二季度GDP增速可达5.4%%。6月CPI同比由降转涨至0.1%，这主要受工业消费品价格有所回升影响。随着各项宏观政策加速释放，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。2025年7月中到8月中，政策±业绩催化是影响凶股表现的主要因素。
　　政策催化+业绩验证，催化结构性机会显著。2025年7月中至8月中旬的凶股进入政策红利加速释放，叠加中报业绩密集披露期,市场预计将呈现结构性机会显著的特征。而进入7月下旬至8月中旬，需警惕几方面潜在扰动:一是中报业绩分化显著带来的扰动;二是特朗普重提8月工日大规模加征关税威胁，欧盟、加拿大、墨西哥等主要经济体税率或进一步上调，美国有效关税税率可能重回20%附近，全球贸易摩擦风险明显加剧。当前市场核心驱动因素的两方面:政策方面，国内稳增长政策持续发力，重点关注促消费、科技创新等领域政策落地;从基本面来看，企业盈利分化明显，中报业绩预期将成为关键变量。综合来看，科技成长板块在政策支撑和产业升级的推动下，仍是市场长期主线，如A算力、机器人、半导体等领域具有长期发展潜力，依然是市场长期的热点，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股,紧扣业绩主线，精选高景气细分赛道，在控制整体风险的同时积极把握结构性机会。
　　风险提示:l)经济数据不及预期的风险;2）中美摩擦加剧的风险;3)上市公司盈利不及预期的风险;4）受地缘政治冲突影响的风险。