核心要点
　　迅销3QFY25大中华区拖累增长，日本及其他海外市场强劲。7月11日，迅销（优衣库母公司）发布3QFY25经营结果（截至2025.5.31），单季度实现收入8265亿日元/同比+7.7%（固定汇率+11%），经营利润1467亿日元/+1.4%（固定汇率+4%），归母净利润1055亿日元/-9.7%。分业务看，日本优衣库、海外优衣库、GU、全球品牌事业部收入分别同比+9.7%、+8.3%、+4.1%、-4.6%。在海外优衣库业务中，分地区看，大中华区、其他亚洲及澳洲、欧洲、北美分别同比-8.2%、+12.9%、+29.3%、+22.7%。大中华区收入固定汇率同比-3%略低于管理层预期，其中中国大陆地区收入-5%，主要系消费疲软，以及5月初仍持续低温影响需求。展望FY25，公司维持此前指引，预计全年收入同比+9.5%、经营利润+8.8%、归母净利润+10.2%。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　 2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
　　 3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。