基差修复+商船遇袭期市整体上扬
　　【行情复盘】
　　本周期市整体上涨。主力合约EC2508报收于2030.6点，按收盘价周环比上涨9.77%；次主力合约EC2510报收于1382点，按收盘价周环比上涨2.99%；最远月合约EC2606报收于1331.9点，周环比上涨2.38%。本周六大合约交易量合计24.34万手，交易总额217.52亿元。
　　【重要资讯】
　　7月7日SCFIS（上海→欧洲）录得2258.04点，周环比上涨6.3%；7月11日SCFI（上海→欧洲）录得$2099/TEU，周环比下跌0.1%。7月下半月报价（$/FEU）：OCEAN（达飞轮船3700、中远海运3600、长荣海运3300-3660、东方海外3700），Gemini(马士基3110、赫伯罗特3535)，Premier（韩新航运3400、海洋网联3400、阳明海运3300），地中海航运3440。8月上半月报价（$/FEU）：达飞轮船4745、赫伯罗特3535。
　　【市场逻辑】
　　行情回顾：本周期市整体上扬，并且近月合约EC2508的周度涨幅（9.8%）远高于其他中远期合约（1-3%），主要受到基差修复、红海危机和关税政策综合影响。
　　基差修复：周一盘后SCFIS（上海→欧洲）录得2258.04点，连续六周上涨，导致基差进一步扩大。7月下半月各大班轮公司积极挺价，基本沿用上半月报价，尤其马士基第三周开舱价维持$2900/FEU。市场认为即便后期运价下挫，回落幅度将较为平滑，期市已被低估，尤其最近月合约EC2508还有旺季加持，因此向上修复。
　　红海危机：7月6日和7月7日胡塞武装击沉“魔法海洋”轮和“永恒C”轮，这是近半年胡塞武装首次袭击商船，近1年半首次击沉商船。虽然两艘货轮是干散货船舶，但将直接影响集装箱船东对于重返红海的评估，推迟集装箱班轮重返苏伊士运河的时间表。
　　关税政策：特朗普本周先后宣布从8月1日起对23个国家征收20-50%不等的关税。关税战利空全球贸易，不过美线货量削减蔓延至欧线市场影响需要一定时间传导，导致中远期合约反弹力度明显不及最近月合约。
　　后市展望：下周市场博弈的焦点将继续是即期市场、关税谈判和红海局势。
　　关税政策：特朗普宣称有可能对剩下国家统一征收10-15%对等关税，整体低于4月2日解放日水平。同时，即便收到征税函的23个国家还有半个多月时间谈判。倘若特朗普继续延长关税豁免期或大幅下调对等关税税率，8月美线货量将能维持；反之将锐减。
　　即期市场：班轮公司已经提前为8月关税落地布局，削减了部分上海→欧洲航线运力，目前确定的8月周均运力规模为28.5万TEU，另有周均0.9万TEU运力待定，未来不排除船东为了挺价将待定航次转变为停航的可能性。虽然7月中旬运价顶点已现，但倘若运力有效收缩，8月即期运价回落速度可能相对平滑。
　　红海局势：虽然美以均声称将在近期达成加沙停火协议，但是内塔尼亚胡的停战前提是消灭哈马斯或是以色列国防军驻留加沙，这是哈马斯无法接受的。胡塞武装可能为了支援加沙继续袭击商船施压美以，预计今年底前班轮大规模复航红海的可能性较低。
　　【交易策略】
　　EC2508回调低吸，不宜追多；其他合约以区间交易为主。主力合约EC2508支撑位1900-1950点，压力位2100-2150点。