股价复盘：核心驱动因素仍为盈利，短期PE或先行反应
　　选取振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子4家军工被动元器件典型企业，复盘分析2020年至今估价主导因素：
　　2020年股价驱动因素复盘：预期先行，PE优先于业绩先行推动股价上涨；
　　2021年股价驱动因素复盘：业绩兑现支撑高PE，股价迎来估值业绩“双击”；
　　2022年-2023年股价驱动因素复盘：业绩增速放缓致使估值松动，虽然业绩整体仍维持正增长，但估值下修仍导致股价回调；
　　2024年-2025年股价驱动因素复盘：业绩复苏预期修复催化PE先于股价触底回升，虽然业绩拐点仍为出现但复苏预期主导下的估值快速修复驱动股价触底反弹。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。