沪铝：本周沪铝主力合约期价高位震荡，最低为20385元/吨，最高为20795元/吨。宏观方面，原定7月9日的90天关税豁免期到期，宣布延长至8月1日。美国将计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税，具体落地情况仍待观察，目前关税落地风险暂缓，风险偏好有所回升。与此同时，美联储降息博弈仍在持续，下一任美联储主席热门人选沃勒周四重申，认为当前联邦基金利率过于限制性，并表示可能在7月底美联储会议上支持降息。基本面上，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例维持高位，市场铸锭量依旧偏紧，主要是铝行业供应弹性小，而且随着铝行业一体化发展程度的加深，铝水比例达到历史高位，铝厂铸锭量减少，导致铝锭社会库存在旺季快速去库后来到了绝对低位，高铝水改变了铝产业的库存结构。受产业结构等因素影响偏低库存状态短期内难以改变，铝锭累库持续性仍需观察，低库存格局支撑铝价。
　　氧化铝：氧化铝主力合约期价冲高回落，最低为2971元/吨，最高为3238元/吨。几内亚进入雨季，本周矿石发运量明显下降，矿石价格近期较为稳定。近期氧化铝供应端减产与复产并存，部分地区产能进入检修期，造成阶段内产量有所收紧。长期来看，产能复产及远期新产能释放规划下，需求端增量有限，市场也仍然存在未来供应过剩的预期。短期来看，氧化铝期货库存仍维持在历史较低位，依然存在可交割资源紧缺的隐患，从而形成一定利多驱动力。整体而言，氧化铝阶段性的供需错配与仓单低位的情况维持，受消息面及挤仓风险加大原因或维持偏强态势