基本面观点
　　回顾：上周大盘继续震荡上涨，站上3500点。四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅居前。
　　风格指数方面，上周风格指数全线上涨超过1%，金融和成长风格指数涨幅居前并且都超过2%。申万行业方面，上周绝多数行业上涨，其中房地产、钢铁、非银金融和综合等板块涨幅居前，涨幅都超过3%；仅煤炭、银行、汽车、家用电器板块下跌。
　　经济：2025年6月制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点。非制造业PMI为50.2%，较上月回落0.1个百分点。从分项来看，6月供需继续回升，生产上升0.3%，新订单上升0.6%，新出口订单上升0.4%，其他多数指数也出现了小幅上升；个别产成品库存连续下降三个月后首次回升；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格连续三个月下降后回升。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年5月，连续24个月回落至6.78%，继续创2011年以来新低。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。
　　虽然全A业绩有企稳迹象，但二季度以来美国开征关税提高30%，或对A股基本面有影响，A股业绩或再寻底。2025年一季度业绩IC/IM底部企稳，IH/IF同比回落。
　　估值：上证指数估值为15.2974；处于2010年以来的73.70分位数。创业板估值仍较低。
　　资金面：在2025-04-07到2025-7-11中，ETF规模增加996亿元；上周ETF规模减少21亿。
　　在2025-01-01到2025-06-27中，新成立的股票型规模增加1713亿元。
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年7月10月，上周净流入141亿，2025年净流入616亿。
　　2025年一季度险资市值大幅增加3893亿元。2024年四季度，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘冲高回落，早盘在金融股带动下强势上涨，并带动中小盘震荡上行，形成了周四我们说的大盘股搭台、小盘股唱戏的格局；午后银行股连续下行，带动大盘震荡回调，最终大盘收绿，不过中小盘股指仍呈现震荡上涨，呈现前一周五的冲高回落的态势，可能是主力资金不想大盘快速上涨，或许要营造一度慢牛格局。随着大盘强势突破平台，预计行业板块会进入轮动格局，后续大盘股搭台、小盘股唱戏的格局仍会延续。在全A和四大指数一季度归母净利润业绩企稳、中长期政策和资金支持下，中长期仍然看好股指。不过，我们也要注意到，美国总统新的关税政策不断变化，市场容易发生情绪变化，因此建议短线交易，控制隔夜仓位。另外，从6月底到7月初的中央财经委员会第六次会议提出的打击无序低价竞争以及有序退出过剩产能等问题，下半年政策重心或是从逆周期向结构性转变，那么超跌行业或迎来反弹，带动市场继续活跃。技术上，3500点强势突破，并没有休整，技术上表现强势，继续关注大盘5日均线支撑。
　　操作上建议滚动多单持有观望，设好止盈，短线交易，供参考。
　　风险因素：1、中东升级；2、房地产风险再次扩散；3、关税风险。