烧碱：液氯价格低迷，支撑烧碱盘面上探
　　市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2025-07-11，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2496元/吨（-11）；山东32%液碱基差67元/吨（+11）。
　　现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0）；山东50%液碱报价1330元/吨（+10）。
　　供应方面：烧碱开工率80.40%，（-0.10%）；烧碱周度产量78.92万吨（+0.25）。
　　需求方面：主力下游氧化铝开工率83.28%（+1.72%），氧化铝周度产量178.50万吨（+3.70），氧化铝港口库存8.50（+2.20）；印染华东开工率58.89%（-1.36%）；粘胶短浅开工率77.80%（+2.63%）；白卡纸开工率：73.41%（-2.93%）；阔叶浆开工率76.20%（+0.60%）。
　　生产利润方面：截至2025-07-11，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）428.28元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）358.28元/吨（+30.00），山东烧碱单品种利润1571.40元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1323.53元/吨（+50.00）。
　　库存方面：国内液碱厂库库存37.43万吨（-0.99），片碱厂库库存2.36万吨（+0.06）。
　　液氯方面：截至2025-07-11，山东液氯价格-550元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率72.04%（+0.00%），环氧氯丙烷开工率43.08%（-0.30%），二氯甲烷开工率71.24%（-8.51%），三氯甲烷周度产量2.52万吨（-0.30）
　　市场分析
　　周内液氯价格延续低迷，烧碱边际装置成本上移，氯碱综合利润大幅压缩至同期低位，部分厂家出现利润亏损及液氯消化不畅而被动减产，主产区厂家已有降负荷情况，叠加下游补库支撑，烧碱现货、期货齐上行。但需关注到液氯价格补贴过深，耗氯下游生产利润修复，开工与补货意愿提升，或驱动液氯价格反弹，目前烧碱山东地区前期减产、降负产能已逐步回归，后期仍有新产能投产，供应预期维持高位。需求端，氧化铝价格上涨利润修复，开工回升，但同比偏低，新投产能步入尾声；而非铝需求仍偏弱，烧碱出口签单较好。近期山东现货涨价、厂内库存去化，厂家挺价意向较强，但烧碱供需基本面缺乏明显利好驱动，氯碱综合利润仍有压缩空间，持续反弹空间或有限，关注液氯价格波动及降负产能复产进度
　　策略
　　单边中性：近期液氯价格低位驱动烧碱盘面继续上探，但烧碱供需基本面缺乏明显利好驱动，氯碱综合利润仍有压缩空间，持续反弹空间或有限，关注液氯价格波动及降负产能复产进度。
　　风险
　　液氯价格变动；下游复产超预期
　　PVC：短期宏观氛围提振，后期走势仍承压
　　市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2025-07-11，期货价格及基差：PVC主力收盘价4980元/吨（-60）；华东基差-100元/吨（+60）；华南基差-50元/吨（+60）。现货价格：华东电石法报价4880元/吨（+0）；华南电石法报价4930元/吨（+0）；华东乙烯法报价：5000元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4920元/吨（+0）。
　　供应方面：上游电石平均开工负荷64.44%（+0.58%）；PVC开工率76.97%（-0.47%）；PVC电石法开工率79.21%（-1.59%）；PVC乙烯法开工率71.02%（+2.48%）。停车及检修造成的损失量在13.54万吨（+0.28）
　　需求方面：PVC下游综合开工率在41.11%（-1.77%），其中PVC下游管材开工率在37.67%（-1.83%），PVC下游型材开工率34.55%（-0.20%），PVC下游薄膜开工率72.22%（+0.00%）。下游订单情况：生产企业预售量68.99万吨（+3.21）。
　　生产利润方面：截至2025-07-11，陕西兰炭价格575元/吨（+0）；山东电石价格2850元/吨（+0）；兰炭生产毛利-66.40元/吨（+12.08），西北电石生产毛利-306.00元/吨（-100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-445.08元/吨（+106.92）；PVC乙烯法单品种生产毛利-620.57元/吨（+74.43）；PVC出口利润-14美元/吨（-9）
　　库存方面：PVC厂内库存38.16万吨（-0.47）；PVC社会库存39.27万吨（+1.96），其中PVC华东社会库存34.98万吨（+1.95），PVC华南社会库存4.29万吨（+0.01）
　　市场分析
　　近期宏观氛围提振，黑色板块走势强劲，PVC期货跟涨走势偏强。基本面来看，部分装置陆续重启，检修力度减弱，产量维持高位，且7月合计90万吨新产能预期投产。需求端，国内下游需求淡季，下游制品开工同期低位，内需疲弱格局延续，而外需方面出口签单环比走弱，印度官方宣布BIS政策延期6个月，但印度反倾销政策尚未落地，若政策落地或拖累PVC出口。需求弱势PVC出货不畅，PVC社会库存延续累积。成本端，兰炭价格走弱，电石价格重心下移，乙烯弱势，成本支撑乏力。PVC供需基本面仍偏弱，库存预期延续累库，氯碱综合利润仍有压缩空间。
　　策略
　　单边中性：PVC供需基本面仍偏弱，库存预期延续累库，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期走势仍承压，宏观情绪消退后逢高看空。
　　风险
　　下游开工环比大幅回升；宏观政策影响。