欧线即期运费
　　7月下旬：MSC和阳明跌价，Gemini联盟小涨，OA联盟和PA联盟的ONE和HMM运价沿用，市场运价中枢维稳在3350美元/FEU附近。
　　Gemini联盟，马士基30周SPOT鹿特丹开舱价3000美元/FEU（环比+50美元/FEU），最新报价为3110美元/FEU，预计30周收满压力不大；赫伯罗特7月上旬FAK表价位于3200美元/FEU附近，7月下旬调价后位于3300美元/FEU附近。
　　OA联盟7月上旬FAK均值3515美元/FEU：中远3600美元/FEU，OOCL 3500美元/FEU，长荣3560美元/FEU，达飞3545美元/FEU。7月下旬FAK表价沿用，长荣个别航次7月降价至3200~3400美元/FEU。
　　PA联盟7月上旬FAK价格均值3320美元/FEU附近，其中ONE 3300美元/FEU；阳明3200美元/FEU，HMM 3400美元/FEU。7月下旬ONE和HMM沿用，阳明跌100。
　　MSC 7月上旬FAK 3640美元/FEU，7月下旬降200至3440美元/FEU。线下代理价格从3440降至3140美元/FEU（不计入SCFIS指数）
　　7月周均运力30.1万TEU/周，过去一周主要变化在于：31周马士基原计划的加班船MAERSKFREEPORT（5,920TEU）调去南美东航线，故31周运力下修至33.5万TEU。8月周均运力31.5万TEU/周，后续潜在变化关注：①34周长荣CES“EVERGOVERN”号（20,388TEU）是否正常派船（长荣官网显示正常派船，CMA停航通知显示空班）；②马士基33周是否派加班船“Hermes 3490”（预计为17000TEU新船）；③8月船期延误的情况。
　　9月目前有2艘空班，8艘待定航次。不考虑待定航次的情况下，9月周均运力为29.3万TEU/周，目前该数值参考意义有限，保持动态关注。
　　整体来看，今年7-8月旺季的出货量好于市场此前的预期，一方面与欧洲经济维持韧性有关，另一方面与出口美国的部份商家将市场转移至欧洲有关。欧线FOB出货强劲，好于货代普遍体感。分船司来看，Gemini、OA联盟因长协比例相对更高，7月下旬（29、30周）装载偏乐观；MSC因7月下旬运力环比增加，揽货压力增加，FAK表价调降200美元/FEU，但跟进调降的船司目前只有阳明调降100美元/FEU（阳明7月下旬已收满，调降的目的在于防止客户退关），可以看出船司是在小幅试探、不希望导致运价加速下滑。
　　往后看，月度级别来看8月大概率是供增需减的格局。考虑到8月上旬货量仍有支撑，运费调降的速率不会太快，运费加速下跌或始于8月下旬。因此，中性情况下，我们认为wk31、wk32现货FAK或向下修正到3100-3200美元/FEU；wk33、34分别下调200美元/FEU，08中性估值约在2050点附近，船期晚开可能会将2508交割结算价带到2050-2150点区间。
　　悲观情形为，马士基33周若新增加班船，则其32周有杀价囤货的动机，带动其他船司降价抢货，则2508交割结算价或下移至1950~2050点区间。乐观情形为，OA联盟wk31、wk32硬涨价，则2508或至少有200点的补贴水行情。2508不确定因素较多，从交割而言，关注1950~2000点区间轻仓试多做交割的机会。
　　策略：2510空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考1500点；
　　    风险点：关税变化；中东地缘局势迅速降温等。