供应
　　国产方面，液化气总商品量52.81万吨，小幅缩减1.84%；其中，民用气商品量22.37万吨（-2.57%），醚后商品量17.00万吨（+4.10%）。当前，国内民用气商品量处于历史同期中位水平，而醚后碳四商品量则处于偏高位水平。进口方面，本周国际船到港量65.03万吨（+22.01%）。虽然丙烷国产量因炼厂检修有所减少，但进口丙烷的集中到港，使得国内整体丙烷供应量环比增加19.87%至69.45%。
　　需求
　　民用燃烧方面，气温偏高，需求仍维持季节性疲弱。C3方面，本周PDH开工率环比有所下降，泉州国亨、河北海伟于周尾重启，但宁夏润丰停车检修，外加前期停工装置较多，拉低整体开工水平。下周来看，山东鑫泰、中景石化3#等存重启预期，预计下周PDH开工率将有所上升。C4方面，本周MTBE开工率66.86%，环比增加1.80%，与23、24年同期开工率接近。
　　观点
　　本周，国内民用气价格延续小幅下移趋势，虽然供应存在收缩，但季节性需求疲弱主导了走势。醚后C4价格则先跌后稳，截至7月11日山东醚后C4市场价4965元/吨，较上周五下跌185元/吨。周前期受上周醚后价格攀升影响，区外货源持续流入山东，局部供应增加，区内厂家降价排库；周后期由于国际油价上涨，叠加红海局势不稳定，醚后价格止跌维稳。下周来看，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工预计短期内存在一定提振。建议密切跟踪后续中东局势走向、下游装置及进口到船动态。
　　估值
　　主营炼油毛利1021元/吨（-113元/吨），明显高于历史同期水平；地炼炼油毛利365元/吨（-71元/吨），历史中性水平；
　　PDH利润-304元/吨（-154元/吨），历史偏低位水平；
　　MTBE（气分醚化）毛利-131元/吨（-31元/吨），异构醚化毛利-521元/吨（-49元/吨），低于历史同期水平。
　　风险
　　中东局势走向、关税政策、原油价格、PDH装置动态、进口到船等