报告要点
　　参考我们最新专题报告《中信期货航运（集运）欧线美线冰火两重天，底层逻辑有何不同？——专题报告20250709》中观点，我们在前期周报中给出08合约运行区间或仍处于1800-2000点，08-10合约正套策略。目前，欧洲需求维持韧性，供给边际减少叠加近期港口拥堵，现货运价拐点暂未出现。我们认为，从经济预期来看，欧元区PMI及投资者信心指数处于2022年以来较高水平，叠加后续欧洲基建计划，或仍可维持运量韧性。当前欧线7月第二和第四周运力偏少，8月运力与7月基本持平；市场近期修复贴水整体好于预期，MSK开舱维持小幅上涨，市场对8月宣涨预期升温。
　　摘要
　　昨日情绪拉动叠加基本面偏强带动上涨后，今日EC维持震荡，下午偏强，减仓带动上涨带动08合约回到2000点上方。08合约收于2012.5点上涨1.7%，减仓3709手，持仓量跌至3.1万手，10合约收于1390点上涨0.2%减仓786手。盘后MSK开舱7月第四周运价，青岛-鹿特丹位于3000美元/FEU环比第三周上涨50美元。
　　即期市场运价方面，
　　GEMINI：MSK开舱7月第四周运价，青岛-鹿特丹位于3000美元/FEU环比第三周上涨50美元。
　　OCEAN：OOCL7月下旬线上运价上涨至4500美元/FEU，环比上调1000美元/FEU；COSCO线上价格为4325美元/FEU。EMC、CMA7月下半月分别维持3660、3845-3945美元/FEU；8月CMA维持4745美元。
　　PA&MSC：MSC、HMM下半月线上持平维持3400美元/FEU，ONE线上4043美元//FEU。
　　基本面方面，（1）航线调整，今早，GEMINI调整航线挂靠港，AE5/NE4航线从9月开始，除了现有的停靠港口外，这些航线还将增加丹麦的奥胡斯、瑞典的哥德堡和荷兰的鹿特丹，调整其欧洲港口轮换，以缓解延误。在我们周报中已涵盖此条航线运力；此航线不挂靠上海。（2）据CTS数据，5月美线亚洲-美国货量位于170.7万TEU，同比减14.8%，环比减2.3%；欧线货量表现偏强，亚洲-欧洲5月货量达181万TEU，同比增长16%，环比增长10.1%。
　　关税方面，欧盟谈判代表即将与美国总统特朗普达成一项贸易协议，该协议将确认欧盟面临的关税高于英国所享有的待遇。特朗普表示，他可能会在两天内向欧盟发送一封函件，披露对欧盟出口至美国商品所适用的关税税率。
　　交易逻辑：参考我们最新专题报告《中信期货航运（集运）欧线美线冰火两重天，底层逻辑有何不同？——专题报告20250709》中观点，我们在前期周报中给出08合约运行区间或仍处于1800-2000点，08-10合约正套策略。目前，欧洲需求维持韧性，供给边际减少叠加近期港口拥堵，现货运价拐点暂未出现。我们认为，从经济预期来看，欧元区PMI及投资者信心指数处于2022年以来较高水平，叠加后续欧洲基建计划，或仍可维持运量韧性。当前欧线7月第二和第四周运力偏少，8月运力与7月基本持平；市场近期修复贴水整体好于预期，MSK开舱维持小幅上涨，市场对8月宣涨预期升温。
　　展望：震荡偏强，正套策略或仍可持有。
　　风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动