2025年分红的预估：根据预估，2025年全年沪深300的分红点数约为101.61点，股息率2.96%；上证50的分红点数约为82.18点，股息率3.49%；中证500的分红点数约为84.45点，股息率1.62%；中证1000的分红点数约为75.30点，股息率1.41%。
　　基差建议：根据7月9日的数据，剔除分红后IF当月、次月、当季、下季的年化折溢价率分别为5.55%、-0.28%、-0.51%、-1.26%；剔除分红后IH当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为12.36%、2.38%、2.21%、1.84%；剔除分红后IC当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为-10.83%、-10.30%、-9.55%、-8.65%；剔除分红后IM当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为-15.83%、-13.95%、-12.77%、-11.76%。贴水仍处下行区间，建议空头季月开仓，多头考虑当月开仓吃贴水。
　　移仓建议：根据7月9日的数据，剔除分红后IF当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为2.17%、1.38%、1.66%；剔除分红后IH当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为0.83%、-0.76%、-1.23%；剔除分红后IC当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为10.16%、9.40%、8.55%；剔除分红后IM当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为12.79%、12.20%、11.70%。跨期价差维持较阔区间，空头可移仓至季月，多头可续持或转持部分近月仓位。
　　期权波动率校正：截至7月9日分红校正后，IO2507看涨期权加权隐含波动率上升6.99%，IO2508看跌期权加权隐含波动率下降3.20%；IO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升13.17%；IO2508看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升5.84%。截至7月9日分红校正后，MO2507看涨期权加权隐含波动率上升3.69%，MO2507看跌期权加权隐含波动率下降4.10%；MO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升11.29%；MO2508看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升2.87%。
　　风险提示：若小微盘短时间内拥挤再度释放，可能导致新一轮收敛。