【原油】
　　原油期货延续偏强，SCO8合约涨0.54%。上周美国EIA原油库存超预期增加707万桶，与API库存表现类似，但汽油表需单周表现强劲对市场构成支撑。OPEC+增产政策下全球石油累库趋势延续，但三季度油品旺季需求对现实端供需构成支撑，宏观面关税冲击力度或最终小于4月初版本，近期胡赛在红海袭船频率增加亦带来地缘溢价支撑，我们暂时维持三季度原油震荡偏强判断，但布伦特突破70美元/桶的空间亦受限。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　今日原油继续领涨油品期货，油品强弱排序为SC>B>LU>FU。高硫方面，船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振，高硫资源供应风险随中东冲突缓和而解除，FU单边及裂解持续走弱;低硫方面，焦化利润下滑导致分流效应带来的供应利好消退，6月下旬以来新加坡柴油裂解强势较此前有所减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU跟涨原油表现出乏力迹象，裂解下行。
　　【沥青】
　　6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨（+4.3%），6月下旬商业库存由去库转为累库，累库幅度3万吨，可见计划外增量成为打破沥青去库格局的关键变量。进入7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑，年初以来累计出货量同比增幅由上周8%下降至7%，多地持续高温叠加降雨天气增多，整体需求恢复预计较预期有所延缓。1-5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期。当前沥青单边走势以跟随原油方向为主，但基本面转弱限制BU上方空间。
　　【LPG】
　　国际市场供应整体宽松，尽管原油近期有所走强，价格平稳运行为主。上周新增检修带来化工需求的回落，但进口成本的下行推动PDH毛利继续修复，关注后续PDH开工率反弹节奏。夏季供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力有限，维持低位震荡。