【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.43%收于776.22元/克，沪银主力合约上涨0.22%收于8953元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、美联储18日宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，这是美联储连续4次议息会议维持利率不变，主要担忧未来几个月美国通胀将恶化。
　　2、美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预估为增加9.8万人，前值为增加3.7万人。
　　3、美国财政部当地时间5月16日公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。3月正值本轮美债市场动荡前夕，日本3月增持49亿美元美国国债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三，英国由第二上升至第三。
　　4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被美国总统特朗普称为“大而美”的大规模税收与支出法案。美国参议院程序性投票通过后，未来几天法案通过的可能性增加。
　　5、美国5月CPI同比增长2.4%，预期增长2.5%，前值增长2.3%。5月CPI环比增长0.1%，预期增长0.2%。5月核心CPI同比增长2.8%，预期增长2.9%，前值增长2.8%。5月核心CPI环比增长0.1%，预期增长0.3%。环比方面，5月CPI环比增长0.1%，核心CPI环比增长0.1%，均低于市场预期。
　　6、美国5月PCE物价指数同比增加2.3%，预期为2.3%，前值为2.1%，环比增加0.1%，预期为0.1%，前值为0.1%。美国5月核心PCE物价指数同比增加2.68%，预期为2.6%，前值为2.5%。美国5月核心PCE物价指数环比增加0.2%，预期为0.1%，前值为0.1%。美国5月个人消费支出下降了0.3%，个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。
　　【市场逻辑】
　　美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。市场不再计价美联储7月降息预期，美元指数止跌回升，美股继续高歌猛进，贵金属短期多配吸引力下降。。美国《大而美法案》已在参众两院通过，本次减税将提升美股公司利润，短期利多美国风险资产，国内权益资产亦有跟随回升，随着市场风险偏好的阶段性上行，作为避险资产的贵金属短期上涨承压。但中长期来看，本次法案将大幅提升美债规模，进一步削弱美元信用，美元已进入中长期下行通道，利多贵金属。中东地区出现阶段性停火，美国经济衰退担忧下降，黄金受避险情绪降温的影响较白银更大，故本轮回调较白银更为明显，中长期来看，金银比仍有下行空间。市场对美国经济衰退担忧暂时下降，美国制造业处于扩张周期，国内光伏新增装机量上半年仍维持高增速，提振白银工业品属性，白银价格表现后续有望强于黄金，技术走势上，国内沪银已打开中长期上涨空间。
　　【交易策略】
　　操作上，地缘政治冲突短期降温，市场风险偏好上升，美国大而美法案通过，美股新高，贵金属短期承压。但中长期来看美元指数进入下行周期，贵金属仍可逢低布置，金银比有望继续修复。沪银下方第一支撑区间8500-8600元/千克，上方压力区间8900-9000元/千克，沪金下方第一支撑区间750-760元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看涨期权，收取权利金。