【行情回顾】：特朗普关税变数反复，中国央行连续购买黄金，黄金有支撑。
　　【基本逻辑】：①关税变数。特朗普表示，美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。这一税率上限（70%）远高于其4月份宣布的50%，市场普遍担忧此举将加剧美国经济的通胀风险，并可能引发新一轮的资产抛售。7月5日周五，特朗普向媒体确认，他已签署了将发往“大概12个”国家的关税信函，并计划于7月8日发出。他将这些信函形容最后通牒。截至目前，仅有少数国家与美国达成协议。英国在5月达成协议，维持10%的基础税率，并在汽车等关键领域获得豁免；越南则成功将其部分商品的关税从特朗普威胁的46%降至20%。②中国央行连续8个月购买黄金。国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国黄金储备报7390万盎司，5月末黄金储备报7383万盎司，6月增持7万盎司，作为比较，5月增持6万盎司，4月增持7万盎司。连续8个月增持！速度有所恢复。③逻辑主线。关税未来变数仍然较大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。
　　【策略推荐】：尽管短期调整，但美元仍是中期弱势趋势，黄金760附近支撑较强，长期黄金看多逻辑不变，择机考虑做长线准备。白银美国大财政宽松支持下，情绪上涨，区间震荡，8700支撑较强。【风险提示】流动性危机。