日内特殊时刻与主力资金行为刻画
　　日内特殊时刻:不同时刻下的订单具有不同信息含量，我们发现在日内跌幅较大、股价较低、成交量较高、量价背离等日内特殊时刻的主力资金交易行为具有更多的信息含量。
　　主力资金交易行为刻画—标准化笔均成交金额SATD因子:以平均每笔成交金额（SATD）指标刻画主力资金，将特殊时刻笔均成交金额除以全天笔均成交金额，得到去量纲后的标准化笔均成交金额(SATD）因子。
　　基于股价涨跌的主力资金交易行为刻画
　　股价下跌时刻蕴含的Alpha信息:根据分钟股价涨跌将不同时刻划分为上涨、下跌和横盘，发现下跌时刻SATD因子对股价未来收益具有较好的预测效果。进一步地，下跌幅度越大，因子表现越好。
　　基于逐笔成交数据改进SATD因子:引入逐笔成交数据，根据每笔成交的主动买卖方向对特殊时刻成交记录进行划分，构造主买和主卖SATD因子。
　　跌幅最大时刻主卖SATD因子:基于跌幅最大时刻、主动卖出订单构建的主卖SATD因子，RankIC均值8.96%，年化RankICIR为4.24，月胜率86%。
　　基于股价高低的主力资金交易行为刻画
　　股价最低时刻主卖SATD因子:基于股价最低时刻、主动卖出订单构建的主卖SATD因子，RankIC均值8.30%，年化RankICIR为4.41，月胜率89%。
　　基于成交热度的主力资金交易行为刻画
　　成交量最高时刻主卖SATD因子:基于成交量最高时刻、主动卖出订单构建的主卖SATD因子，RankIC均值10.69%，年化RankICIR为3.86，月胜率86%。
　　基于量价背离的主力资金交易行为刻画
　　量价背离时刻主卖SATD因子:基于量价背离时刻、主动卖出订单构建的主卖SATD因子，RankIC均值9.04%，年化RankICIR为3.56，月胜率81%。
　　主力复合因子
　　主力复合因子表现:将不同日内特殊时刻的主动买卖SATD因子进行复合，构建主力复合因子。月频调仓下主力复合因子月度RankIC均值为10.33%，年化RankICIR为4.32，月胜率90%，多头月均超额0.84%，空头月均超额-1.92%。周频调仓下复合因子的周度RankIC均值为7.02%，年化RankICIR为6.46，周胜率82%。
　　主力复合因子特质:主力复合因子在不同宽基及风格股票池（如小盘股、公募重仓股、高股息股票池）中均展现出较强的选股效果;在月频及周频调仓下，主力复合因子对个股未来收益均具备较好的预测效果;在剥离传统因子后，主力复合纯净因子对个股未来收益仍然具有稳健的收益预测能力。
　　风险提示:市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。