供应
　　本周样本养殖企业商品猪出栏均重持续下降、标肥价差小幅走低、大猪出栏占比小幅增加。
　　长期来看，基于生猪基本面周期推演，判断2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价在压力期将面临下行压力。但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。短期来看，仔猪供应和需求的领先指标显示，猪价在8月之前易涨难跌。
　　需求
　　本周屠宰开工小幅增加，屠宰利润窄幅波动，鲜效率继续下降，冻品库存小幅上升处于近4年历史同期低位。
　　天气炎热叠加大中院校陆续放假均对猪肉消费有利空，下游消费难以承接猪价持续快速上涨，或对市场涨势形成一定牵制。
　　利润
　　自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价处于近4年同期平均水平。
　　价量
　　本周生猪基差小幅走高，期货处于小幅贴水状态，使得往下空间受限。
　　目前生猪期货近远期价差震荡走高，处于历史同期正常水平。
　　从持仓来看，生猪期货主力合约机构净空持仓呈减少态势。
　　策略
　　今年7月适值中央首提“反内卷”一周年，其设计框架日益清晰，从一年前的“要强化行业自律，畅通落后低效产能退出渠道”，到如今的“要聚焦重点难点，推动落后产能有序退出”，一方面隐含了走出“物价持续低位运行”的政策诉求，另一方面也很可能纳入了“十五五”规划的战略考量。在目前商品整体估值偏低、空头离场背景下，后续宏观资金基于预期可能对国内品种进行多配。操作上，生猪9月合约动态构建牛市价差。