摘要：
　　纯苯期货将于本周二（7月8日）上午9点在大连商品交易所上市交易，开展夜盘交易，首批上市合约月份为2026年3月份至2026年6月份。我们认为，其中BZ2603合约是交投最为活跃的合约，将会成为主力合约。据大连商品交易所最新发布的公告显示，BZ2603、BZ2604、BZ2605以及BZ2606合约的挂牌基准价均为5900元/吨。此外，上市初期纯苯期货合约交易保证金为合约价值的8%，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%；新合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。纯苯期货交易手续费收取标准为成交金额的万分之1，套期保值交易手续费收取标准为成交金额的万分之0.5。
　　纯苯的交割基准品为符合《GB/T 3405-2025》的国标545优等品质量标准的纯苯。目前，大商所共设置江苏、浙江、上海等三地作为纯苯期货的基准交割地，对福建和广东设置0元/吨的升贴水；对山东设置-50元/吨的升贴水；对天津、河北和安徽设置-120元/吨的升贴水；对辽宁设置-200元/吨的升贴水。交割区域覆盖主要的纯苯生产、消费、贸易集散地，有利于在同一价格体系中便利产业客户参与。
　　通过对纯苯期货交割质量标准、交割地区升贴水等规则的梳理，我们认为纯苯交割规则设置合理，盘面可交割货源均为最便宜可交割品。基于产业上下游的估值逻辑，我们认为2026年3月纯苯的价格理论值在5800-5900元/吨区间。BZ2603预计将成为主力合约，大连商品交易所公布的BZ2603的合约挂牌价为5900元/吨。
　　首日单边策略上，挂牌价5900元/吨相对合理，单边策略以震荡为主，预计首日以5800元/吨~6050元/吨区间操作为主。
　　跨期策略建议重点关注。上市后大概率是Contango结构，可以适时做月间实物反套，关注空纯苯近端买BZ2603合约的反套机会。
　　跨品种策略上，建议关注买PX空BZ。EB-BZ价差头寸代表苯乙烯加工费，按照5900元/吨BZ价格计算，EB03加工费为1170元/吨，向下挤压空间100-200元/吨相对有限。建议关注芳烃内部价差套利PX-BZ，中期格局PX明显优于纯苯，趋势仍然持续。
　　投资建议：短期区间操作，区间5800-6050；月差以反套为主；跨品种套利以为买PX空BZ（中长期策略）、买BZ空EB为主（空间有限）。