行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约0.8%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约0.2%，南华贵金属指数本周上涨约1.3%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过0.3%；长周期时序规则获利超过0.1%；中周期截面动量损失超过0.9%；长周期截面动量获利接近0.3%；中周期时序动量损失接近0.2%；长周期时序动量损失接近0.6%；截面偏度因子获利接近0.4%；期限结构因子损失接近0.5%；截面仓单因子获利接近0.9%；截面库存因子获利接近0.4%。
　　板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在贵金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在黑色板块损失较多；截面偏度因子在能源化工板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块损失较多；截面仓单因子在农产品板块获利较多；截面库存因子在黑色板块获利较多。
　　品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在白糖上损失较多，而在玉米上获利较多；长周期时序规则在螺纹钢上损失较多，而在玉米上获利较多；中周期截面动量在烧碱上损失较多，而在纯碱上获利较多；长周期截面动量在螺纹钢上损失较多，而在纯碱上获利较多；中周期时序动量在烧碱上损失较多，而在螺纹钢上获利较多；长周期时序动量在热轧卷板上损失较多，在纯碱上获利较多。截面偏度因子在镍上损失较多，而在PTA上获利较多；期限结构因子在对二甲苯上损失较多，在铁矿石上获利较多；截面仓单因子在菜粕上损失较多，在烧碱上获利较多；截面库存因子在菜粕上损失较多，在热轧卷板上获利较多。
　　后市预估：美国劳工统计局公布的数据显示，6月非农就业人数增加14.7万人，不仅大幅超出10.6万人的市场预期中值，也高于向上修正后的5月的14.4万人，连续第四个月超出预期。另外，4月非农就业人数上修1.1万人，从14.7万人增至15.8万人；5月数据也上修0.5万人，从13.9万人增至14.4万人。这些修正进一步印证了美国劳动力市场的潜在韧性。上周四“小非农”ADP就业数据还是令人意外的负3.3万人，但上周五的非农数据马上“拨乱反正”，市场对7月降息的预期随即被浇灭，6月的数据也为鲍威尔按兵不动提供了足够的理由。
　　风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。