跨品种套利主要利用不同品种间的相对估值偏差获利。国债期货的跨品种套利本质上复制了现货的头寸，利用不同期限债券对利率的敏感性不同，针对收益率曲线形态变化进行套利，也即收益率曲线套利。主要有收益率曲线的斜率策略又称陡峭/平坦化策略，复杂的还有收益率曲线凹凸变化的策略即蝶式套利策略。
　　跨品种套利在建仓时合约的配比一般采取久期中性或基点中性的方法，可以对冲收益率曲线平行移动的风险。科学精准的计算下，完美的建仓比例往往需要较大的交易规模来实现。在实战中，往往舍去一些精确度以便利建仓，再加上一些投资者并不完全对冲曲线平行移动的敞口，以博取收益，我们跟踪了实战中常用的配置比例。
　　截至7月3日，30年国债和10年国债利差小幅收窄至20BP，处于历史分位数11.3%，利差处于近一年相对合意中枢水平。
　　近期市场情绪回暖，债期重回震荡区间上沿。由于缺乏利好驱动，活跃券下行受阻，债期缺乏向上突破乏力，但非活券表现明显强于活跃券，市场在扫平洼地。短期可关注活跃和非活利差的收敛机会。若央行延续呵护，或是重启国债购买，资金中枢下台阶后，则市场有望打破当下的震荡格局，或出现短端先行于长端走强的局面。