【钢材】续涨动能尚可，周数据好转也添了一点油
　　周四黑色板块依然算是坚挺，盘面延续增仓反弹，期盘续涨动能尚可;钢联周度数据显示淡季累库幅度和需求掉的节奏都没有失速，暂时托住了市场的信心。“反内卷”的导火线带来资金的跟随，期现正套以及前期反套被空单可能会带来短期现货成交及投机需求的放量，观察持续性;我们更倾向于若短期未看到实质性政策出台，则对利润的利好影响及成材价格的独自利好并不能持续太久。值得关注的是，黑色板块品种的基差近期持续收缩，焦煤、焦炭都出现期货升水，铁矿石期货接近平水，螺纹钢的基差通过近几日的反弹再度收缩了一波，利于期现正套机会的入场。综合看，淡季里市场参与者仍担忧需求会下一个台阶，现货持货意愿不强，有利润快速兑现以及高周转，是市场的主流思路，若无新的政策层面的利好驱动，在这样的环境下不认为黑色板块的反弹持续性很强。
　　【焦煤焦炭】期货多头氛围浓厚,注意主产地保供基调未改
　　现货端，焦煤现货竞拍成交依然较好，下游适当补库，产地煤矿停复产交织，前期停产煤矿部分开始复产，关注7月煤矿供应回升情况，港口贸易准一焦炭报价1200(+30)，炼焦煤价格指数945.6(+0.9)﹔蒙煤方面，受盘面上涨影响，市场情绪有所好转，其中期现企业仍有继续采购动作，部分下游企业刚需采购，现甘其毛都口岸:蒙5原煤735(-10)，蒙5精煤934(-)，蒙3精煤820 (-)，河北唐山:蒙5精煤1050(-)。期货端，市场要延续了前期的供给侧商品牛市主题，黑色板块各品种继续创新高。产业方面，淡季钢材需求表现韧性，钢厂盈利率偏高，铁水产量继续维持240wt以上水平，不过市场仍担心淡季风险，投机意愿不强，且当前铁水见顶概率较大，仅回落缓慢。至于煤焦，期货盘面持续拉涨，带动现货市场情绪回暖，下游适当补库，基本面边际好转，不过随着六月安全生产月和环保督察结束，焦煤供给有所恢复，这两天产地政府再次强调稳产保供，表明煤矿保供政策并未改变，碳元素供给收缩的故事可能要暂告一段落了。具体到行情上，中央财经t委员会提出要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，会议级别较高，信号意义强烈，市场逐渐出现一些声音去对标2015年供给侧改革带来的商品大牛市，工业品多头氛围高涨，但需明确当下与15年供给侧改革牛市并不具备可比性，“反内卷”重点可能是偏下游的新能源光伏汽车等行业，对商品来说反而是需求的缩减，而非供应收缩，同时当下也缺乏需求端政策的配合，不过鉴于交易层面短期无法证伪，后续资金预期可能对国内品种进行多配，这种剧烈的宏观题材也很难判断何时结束，之前的报告提到要锚定前高做止损建空单，那随着盘面突破前高止损，短期还是建议空单暂时回避，不过这里也要注意，近两天主产地召开的会议，要求确保具备条件的煤矿尽早恢复生产表明，说明碳元素保供政策未改，碳元素供给收缩的故事可能会暂告一段落，产业客户还是把握升水机会建期现正套头寸。
　　【硅铁锰硅】情绪仍旧偏暖，价格短期有支撑
　　随着黑色板块整体走强，双硅价格亦跟随偏强。硅铁方面，供给端延续小幅增量，需求方面，钢招落定，铁水延续高位，钢材对硅铁需求量小幅增加，同时金属镁需求阶段性回暖，库存去化，表明短期供需尚可。关注生产利润亏损下，供给减量和后续铁水变化。锰硅方面，供应持续回升，产量和开工率提升。钢招确定，铁水高位，需求有支撑。供需结构相对宽松，库存回升，价格向上有限。
　　【铁矿石】“反内卷”交易下，长势延续
　　中央财经委开会讨论治理“无序竞争”及“落后产能有序退出”，上半年市场提及很久的供给侧改革算是逐步开始发酵。但与15年不同的是，光伏、新能源预计是本次调控的重点行业。对于黑色板块来讲，供给过剩是确定的，但“落后产能”不好定义，“落户产能有序退出”是否会对钢材供给端造成实质性较大的影响目前难以判断，但股市钢铁板块和商品黑色板块已经在价格上有所反应。考虑到基本面的话，需要关注限产对于铁水的实质影响，以及限产风波时候否会扩散至其他地区，据此来判断铁矿的下方空间。本周钢材需求数据依然超预期，并未明显走弱，钢材上方仍有空间。目前看铁矿仍处于震荡区间，关注“反内卷”情绪能否带动突破区间上沿。