【原油】
　　上周油价有所反弹，布伦特09合约涨3.27%，SC08合约涨1%。OPEC+8月增产计划54.8万桶/天进一步提速，快速增产路径叠加能源转型背景下的石油需求降速，原油市场中期供需宽松、库存累积的压力依然存在;但三季度旺季宏观及地缘因素存在阶段性利多支撑，7月9日对等关税豁免到期大限临近，最终博弈结果参考美越贸易协议或总体弱于4月2日最初版本，伊核问题相关的中东地缘风险亦未彻底消除，我们预估油价运行区间或较二季度抬升，布伦特以63-70美元/桶为主、INESC以480-510元/桶为主，下行风险在旺季过后扔将释放。
　　【贵金属】
　　周五贵金属窄幅波动。上周美国非农数据超预期支持美联储继续保持观望，市场放弃对7月降息押注。美国关税限期临近，特朗普表示已经签署部分国家的贸易信函将于周一发出，暂停90天的对等关税即将生效。贵金属延续震荡等待政策落地对市场情绪的影响。
　　【铜】
　　上周五铜价收跌，市场关注美国关税进展，不确定性大，美国将前期关税执行时间延至8月1日。本周继续关注沪铜交割月减仓变动。技术上，上周沪铜阻力8.1万。中长期趋势交易仍建议关注高位空配。