投资要点：
　　周度回顾：本周保险Ⅱ(申万)下跌0.27%，跑输沪深300指数1.81pct；10年期国债到期收益率下行0.40BP至1.64%。本周保险估值在权益市场回撤等因素拖累下小幅回调。本周证券II（（申万）下跌0.71%，跑输沪深300指数2.25pct，板块PB估值下行至1.45倍。
　　保险行业：近期金监局披露5月份保险业经营情况，从负债端看，人身险2025年1-5月累计原保费收入同比+3%。人身险5月保费收入同比+17%，其中寿险、意外险、健康险分别同比+24%、-9%、-6%。寿险业务增速较高，归因于续期保费延续高增长，叠加储蓄型寿险产品随商业银行存款利率下调等因素需求持续回暖。健康险增速为负，主要原因可能是行业为优化结构主要压降低质业务所致，长期来看随着各家保险公司健康生态的不断完善健康险仍有较大发展空间。财产险2025年1-5月累计原保费收入同比+5%。财产险5月保费收入同比+5%，其中车险、责任险、农险、健康险、意外险分别同比+5%、-2%、+6%、+22%、+13%，车险及非车险均保持增长，健康险保费贡献为非车险首位。资产端人身险、财产险公司2025年1-5月总资产同比增速分别为+17%、+6%，总资产稳定增长。个股关注大盘权重股且业绩稳定性较优的【中国平安】、深耕个险转型和治理改革的【中国太保】、业绩确定性较强的【中国财险】。
　　证券行业：近日，证监会党委召开扩大会议，围绕深化资本市场改革提出“五个统筹”战略框架，为证券行业的高质量发展注入新动能，核心聚焦三大方向：1）优化股债融资与并购重组机制。明确要求持续优化股债融资、并购重组机制，推动要素向最有潜力的领域集聚，结合近期科技金融“绿色通道”政策（如放宽未盈利硬科技企业上市门槛），券商投行业务或将迎来增量空间；同时明确推进对于科技创新和产业创新融合发展的支持力度，激发产业整合领域的业务创新，头部券商有望凭借全产业链服务能力占据竞争优势。2）强化科技金融支持。科创板与创业板改革深化上市制度适配性，有助于提升A股市场吸引力。3）维护市场稳定性。明确维护市场稳定为监管首要任务，推动健全常态化稳市机制，夯实资本市场高质量发展根基。总体而言，此次会议既是对资本市场改革的总结，也是对证券行业未来发展的战略指引，鼓励券商主动适应监管变化，为资本市场高质量发展注入新动能。选股方面看好四条主线：一是权益自营投资能力相对突出的中型券商，如【东方证券A+H】、【东吴证券】和【国信证券】；二是具备外延式扩张潜力的中型券商，如【浙商证券】；三是资产规模领先，综合实力突出的大型券商，如【中信证券A+H】、【华泰证券A+H】；四是持续看好外资回流下【香港交易所】的配置机会。
　　风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。