市场表现：本周申万医药生物指数上涨3.6%，同期上证指数上涨1.4%，万得全A（除
　　金融石油石化）上涨1.1%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第4。各三级板块涨跌幅为：原料药（+5.8%）、化学制剂（+4.9%）、中药（+1.3%）、血液制品（+0.0%）、疫苗（+0.4%）、其他生物制品（+8.3%）、医疗设备（-0.2%）、医疗耗材（ +3.8% ）、体外诊断（ +4.9% ）、医药流通（ +2.4% ）、线下药店（+2.5%）、医疗研发外包（+7.1%）、医院（-0.0%）。当前医药板块整体估值29.8倍（PE-2025E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6。
　　医保局卫健委联合出台支持创新药发展措施：7月1日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，以5方面16条措施构建起创新药研发、准入、使用、支付的全链条支持体系。同日，国家医保局召开新闻发布会解读《措施》，披露了我国创新药产业“井喷式”发展数据，并勾勒出“基本医保保基本、商业保险补差异”的多层次医疗保障新框架。
　　药监局发布支持高端器械创新发展举措：7月3日，国家药监局发布《关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》，聚焦医用机器人等新质生产力关键领域，以十大举措构建全链条支持体系。
　　医保目录谈判正式启动：7月1日，国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等征求意见稿，2025年医保目录调整正式启动。今年将制定第一版商业健康保险创新药品目录。
　　长春高新发行H股上市：7月1日，长春高新发布公告，拟境外发行股份并在香港联交所上市，已授权管理层启动前期筹备工作，正与中介商讨具体推进，细节未确定。
　　AZ与Summit或达成关于AK112的超150亿美元交易：7月3日，据新闻报道阿斯利康与Summit就AK112（ivonescimab）的授权交易进行谈判，交易价值高达150亿美元。AK112是一款PD-1/VEGF双抗，原研为康方生物。2022年底，Summit以5亿美元首付款，50亿美元的总金额从康方生物手中获得了该药在美国、加拿大、欧洲和日本开发及商业化的权利。
　　投资分析意见：创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额BD交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，医保目录调整将首度纳入商保创新药目录，重点提示关注未来有大品种放量及BD预期的创新药公司及产业链相关的CXO公司：恒瑞医药、贝达医药、迪哲医药、益方生物、诺诚健华、首药控股、复旦张江、新华制药、海南海药、一品红、药明康德、凯莱英等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。