核心观点
　　焦炭：市场氛围回暖，焦炭偏强震荡
　　随着市场预期好转，焦化厂、钢厂采购需求释放，焦煤、焦炭库存继续向下游转移，并给现货价格带来一定支撑。原材料焦煤现货价格率先止跌反弹，而焦炭暂未提涨，周内焦企经营压力有所上升，根据钢联统计，最新一期全国30家独立样本焦化厂吨焦盈利-52元/吨，周环比下降6元/吨。期货方面，近期市场逻辑再次由基本面博弈转向预期博弈。7月1日，中央财经委员会第六次会议提到要整治“内卷式竞争”，并引导落后产能有序退出。目前，国内焦煤属于供应过剩品种，焦炭属于产能过剩品种，均有被该政策影响的可能，不过焦化行业近几年刚完成产能升级，淘汰4.3米及以下焦炉，因此本轮政策对焦炭直接影响可能相对有限。产业数据方面，截至7月4日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.81万吨，周环比下降0.13万吨。全国247家钢厂铁水日均产量240.85万吨，周环比下降1.44万吨，钢厂盈利率59.31%，周环比持平。总的来说，焦炭自身基本面并无明显利好，但市场预期受反内卷利好影响，整体较为乐观，短期内焦炭期货或维持偏强震荡运行。
　　焦煤：反内卷预期驱动，焦煤偏强运行
　　安全生产月结束，前期受影响的煤矿在整改完成后，陆续恢复生产，焦煤产量边际小幅增长，短期供应压力再现。与此同时，下游钢厂铁水日均产量回落，焦煤短期基本面并无改善，反而面临一定压力。不过，7月1日中央财经委员会第六次会议中，明确提出整治“内卷式竞争”，引导落后产能有序退出。消息一经发酵，引发市场对过剩品种长周期供应收缩的担忧，支撑焦煤价格再次走强。需注意的是，本次反内卷与十年前供给侧改革在力度上预计会有一定差距，强调有序退出，避免“一刀切”，目前市场反应相对温和，重点要关注焦煤产业链内是否有具体行动。从周度供需数据来看，截至7月4日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.9万吨，环比增0.1万吨，较去年同期偏低2.7万吨。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.81万吨，周环比下降0.13万吨。整体来看，焦煤基本面并无明显改善，消息面驱动期货上行，后续7月国内还将召开政治局会议，市场预期修复，预计焦煤主力合约暂维持偏强运行。
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