“反内卷”下重视具备长期竞争力的装备企业。7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，会议要求纵深推进全国统一大市场建设，聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争。高端装备行业以市场化竞争为主，每一轮周期均加速细分行业洗牌，提升行业集中度并沉淀出具备长期竞争优势的企业。中长期看，装备行业中技术领先并具备参与全球化竞争能力的将免疫“内卷”。关注工控行业：工控行业中大部分细分品类国产化率提升空间大，具备良好的盈利能力，考虑到国内工控企业仍处在出海初级阶段，仍大有可为。重点关注汇川技术、信捷电气、伟创电气、雷赛智能、川仪股份、中控技术等；关注液压件等高端零部件：国产高端零部件企业长期给海外高端客户做配套，积累了技术、工艺、制造、管理等各方面能力，将伴随产能出海参与全球竞争。重点关注恒立液压、杰瑞股份、豪迈科技、兰剑智能、法兰泰克等。
　　重视人形机器人场景落地。人形机器人板块相关公司已逐步从“产品开发”迈过到“客户开拓”，并正积极向“场景落地”的商业化关键阶段迈进。可落地并可复制的场景不仅决定机器人量产路径、也在很大程度上支撑其市场空间的上限。相较于C端如养老、陪护的场景仍处探索期，B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在汽车制造、智能物流、特种行业等可复制、高刚需、低容错的应用领域，成为机器人商业化落地场景的优选。重点推荐信捷电气，公司与华为及雅迪合作打造车架六足装配机器人。由雅迪开放场景，结合信捷电气、无锡(华为云)人工智能创新中心能力，实现车架自动装配；重点推荐兰剑智能，智慧物流场景作为亟需实现“机器替人”的场景有望率先落地；重点关注永创智能，公司2025年初成立涌创人形智能机器人公司，有望在智能包装领域落地。
　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业新锐股份、鼎泰高科、华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。3C设备：快克智能、博众精工、大族数控、凯格精机。
　　风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。