基本面观点
　　走势：2025年以来伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为26.75%和25.82%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为1.61%和1.39%。
　　 2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓甚至回升。美国5月CPI同比上涨2.4%，低于预期2.5%，前值2.3%。核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%。5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%；5月PCE物价指数同比增长2.3%，高于4月的2.2%（修正前为2.1%）。
　　利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年2月以来美国国债利率震荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡回落，临近24年低点宽幅震荡。
　　供需：从黄金供需平衡表来看，当黄金供需紧平衡时，有助于黄金价格上涨，但黄金供需处于弱平衡时，对黄金价格影响不大。2024全球黄金供需宽松程度有所减少，主要是投资需求增加较大；2024年国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落，但国内黄金供需仍处于紧平衡，主要是金条金币大幅增加。除此之外，2025年一季度投资需求大幅增加。
　　美国经济：美国劳工部公布数据显示，美国2025年6月增加14.7万人，高于市场预期11万；5月由13.9万人修正为14.4万人。4月从17.7万下调至14.7万人。3月份由18.5万下修至12万人。2月从11.7修正至10.2万。1月修正至增11.1万。2025年5月美国非农企业员工平均时薪比增长0.3%、连续三个月持平；6月的失业率数据继续保持4.1%，前值4.2%。2025年6月非农就业数据连续好于预期。
　　策略观点与展望
　　展望：上周五黄金主力合约低开震荡，尾盘回升，小幅收跌。美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，降息预期下降，拖累黄金。美国参众二议院通过“大而美”法案，该法案会进一步扩大美国财政赤字，长远来看，会使得美元更弱，短期或支撑美国经济增长，减少滞涨风险。2025年下半年来看，央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡。美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱以及全球政治经济不稳带来的央行购金，黄金的长期上涨的观点不变。上半年黄金涨幅较大，目前需要不断震荡消化，因此建议短线交易。
　　操作上建议黄金多单持有观察，短线交易。期权上，观望，供参考
　　风险因素：1、美联储加息；2、美国通胀一直下行；3、美国财政赤字率下行