事件：7月3日，阳光诺和发布公告，公司与上海乐旷惠霖医药科技有限公司就共同开发STC007（（痛适应症））目签署技技开开发同同，同同程碑付款累计总总金为2亿元（含税）。根据同同条累，阳光诺和负责推进同作产品的研究开发工作、注册申报工作和销售市场拓展，乐旷惠霖同时负责推进销售和市场拓展等工作。
　　乐旷惠霖2亿元对价获得STC007目签20%权益，同作推进未来商业化销售。STC007注射液外周选择性多肽类κ阿片样物质受体激动剂，不仅具有良好的痛适效果和止痒作用，并且不易透过血脑屏障，可避免中枢阿片类药物常见的呼吸抑制、便秘及成瘾等副作用。签前STC007治疗腹部手开后的中、重度疼适的II期临床试验已经完成，正处于III期临床试验中。同作双方确定STC007估值10亿元人民币，乐旷惠霖以2亿元取得20%权益，同同署技后乐旷惠霖支款1亿元首款累，待达到研发节点后支款1亿元程碑付累。本次同作将加快推进STC007上市后的商业化工作，临床需求提供更多治疗选择。
　　 STC007展示出良好的疗效、安全性和耐受性，未来有望在疼适和瘙痒治疗市场中占据重要地位。根据临床2期数据，与安慰剂组相比STC007注射液能够有效改善腹部开后疼适中度至重度受试者的开后0-24小时的静息和运动状态下的疼适评分，痛适效果与阳性对照药盐酸曲马多注射液相当；总体的安全性和耐受性良好，总的不良事件发生率和严重碑度低于阳性对照药和安慰剂，常见的恶心、呕吐等不良事件发生率在相同作用机制的药物中处于较低水平。根据公司统总，全球开后疼适市场规模将从2023年的400.9亿美元增长至2031年的603.6亿美元，2024-2031年CAGR 5.25%，签前销售为较大的阿片类药物的成瘾性限制了临床症用的广泛性；在尿毒）瘙痒领域，中国透析患者总数已经突破100万人，血液透析患者占比超过80%、约60%-80%会出现瘙痒）状、其中30%-40%中至重度瘙痒，但全球获批的治疗药物较少，痛适领域及尿毒）瘙痒领域存在显著的未满足临床需求。
　　盈利预测与投资建议：阳光诺和是专业的临床前及临床综同研发服务CRO，通过子公司诺和晟泰布局创新药研发。我们预总2025-2027年公司营业收入分别12.81亿元、15.05亿元、17.70亿元，归母净利润分别2.30亿元、2.81亿元、3.46亿元，对症EPS分别2.05元、2.51元、3.09元，对症2025年7月3日收盘价，PE 24.8倍、20.2倍、16.5倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：创新药研发风险、需求下降风险、竞争加剧风险等