摘要：
　　工业硅期货上半年大幅下跌主因在弱需求的背景下，供应端依旧有持续增长的压力，原材料价格下跌带动成本支撑下移也打开下方空间。6月工业硅期价短期在需求回暖及减产的支持下价格上涨，但中长期基本面仍未好转，需注意库存积累和套保套利的压力。
　　2025年下半年工业硅仍然面临供应大于需求，库存将继续积累的问题。一方面，在高基数的情况下，工业硅在新产能投产后，供应基数较高，且因其一体化的属性，持续概率较高。另一方面，虽然需求端多晶硅产量增加有望增加工业硅需求，但增量没有工业硅的增量大，因而仍然维持产能过剩的情况。多晶硅和有机硅的产量增长有利于工业硅需求及消化库存，也有利于买工业硅空多晶硅的套利。
　　整体认为工业硅价格或将围绕成本端波动，若产量没有明显减少，依然维持过剩状态，不排除再次跌破现金成本区间，若供给侧有明显大规模减产或产能调控措施则价格有望回升。工业硅期货主要运行区间预计在6500-85000元/吨，下方有成本支撑，上方有套保套利压力。
　　策略建议：
　　单边策略：若没有进一步产量减少则逢高做空
　　套保策略：关注套利空间卖出套保
　　风险提示：供给端减产、库存大幅去化、原材料价格上涨