报告导读：
　　今日贵金属高位回调，沪金主力收涨0.70%，沪银主力收涨0.09%。①核心逻辑，短期中东地缘冲突缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发。②避险属性方面，特朗普对美日贸易谈判表示失望，贝森特警告将提高关税。特朗普称美国或与印度达成贸易协议，但威胁对日本征收更高关税。③货币属性方面，鲍威尔重申美联储在降息前需等待更多数据，未排除7月行动可能性。美国5月职位空缺意外增加，6月制造业依然低迷。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间涨至75基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥本周有多项美国就业数据，目前市场预期走弱，建议关注数据超预期风险。