重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-18.75美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌210元/吨至22280元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌240元/吨至22250元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至75元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌200元/吨至22210元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至35元/吨。
　　期货方面：2025-07-01沪锌主力合约开于22380元/吨，收于22255元/吨，较前一交易日下跌180元/吨，全天交易日成交178683手，较前一交易日增加17759手，全天交易日持仓134433手，较前一交易日减少5753手，日内价格震荡，最高点达到22420元/吨，最低点达到22105元/吨。
　　库存方面：截至2025-06-30，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较上周同期增加0.28万吨。截止2025-06-30，LME锌库存为117475吨，较上一交易日减少1750吨。
　　市场分析
　　绝对大幅度下滑，现货市场升水并未明显好转，到货量增加，现货市场供应相对充裕。夜盘美元指数再创新低，但锌价表现偏弱。一方面供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减。库存方面，社会库存小幅增加，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率开始下滑，隐形库存的负反馈或将发生。成本端，矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性进一步放大，供给压力依旧。绝对价格上涨后，现货市场成交愈加冷清，现货升水快速回落。宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。
　　策略
　　单边：谨慎偏空。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。