短期：2025年大豆种植面积预估为8340万英亩，略低于市场预期，比2024年的种植面积8710万英亩减少4.25%；6月七日当季美国大豆库存为10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，较去年同期的9.7亿蒲式耳增加3.92%。CBOT大豆在震荡箱体下沿得到支撑，暂时企稳反弹。印度植物油库存处于低位，存在进口需求，提振马棕出口。预计马来西亚6月份棕榈油累库速度放缓。尽管油菜籽种植面积低于市场预期，但意外大幅上调上一年度的油菜籽产量，加拿大已取消数字服务税，以推进与美国的贸易谈判，加拿大总理卡尼和美国总统特朗普将恢复贸易谈判，以期在7月21日之前达成协议，洲际交易所油菜籽价格大幅反弹。预计短期油粕震荡偏强，波段操作为主。
　　中期：三季度棕榈油仍处于季节性增产期，5月份马棕库存较高，若印尼棕榈油如预期增产，则三季度棕榈油价格可能偏弱运行，但目前印尼棕榈油库存和印度植物油库存处于低位，印度进口植物油的需求较大，棕榈油下跌幅度也有限，进入四季度减产期，棕榈油基本面才将逐渐改善。CBOT大豆低于种植成本，估值较低，美豆种植面积减少，7-8月份是美豆关键生长期，容易受到天气扰动，如果美国生物燃料提议如期执行，CBOT大豆存在上涨潜力。国内7-8月大豆大量到港，豆类供应宽松，基差承压。在新作菜籽收割前，全球菜籽供应偏紧，2025/26年度全球菜籽和葵花籽产量恢复，新作菜籽和葵籽收割上市后供应将改善。7-8月份菜籽进口量较少，油厂菜籽库存处于低位，预计菜系震荡偏强。关注中美和中加的贸易关系，2025年贸易政策的扰动较大。
　　价差方面，目前豆棕油价差倒挂，CBOT大豆存在上涨潜力，如果后续印尼棕榈油产量大幅恢复，预计豆棕油价差将修复，关注做多豆油做空棕榈油套利的机会。
　　油脂需求仍有增量，生猪养殖产能下降，蛋白粕需求将下滑，下半年油粕比可能上行，关注多油空粕的机会。
　　关注及风险：美豆主产区天气、贸易政策、生柴政策、印尼棕榈油产量、原油价格