2024年可转债市场信用风险事件密集出现，对以往的信用风险生态和分析逻辑产生了较深的影响。我们认为2024年可转债信用风险的形成是内生脆弱性与外生冲击共同作用的结果，可转债信用风险的传导是主体信用、市场环境和条款博弈三种影响因素的协同效应。广义来看，因兼具债权和股权的复合属性，可转债信用风险的化解路径包含以股权形式退出和以债权形式退出的方式。从传统的回收处置方式来看，破产重整和债务重组是违约可转债常见的处置方式。2025年在权益市场不确定背景下，建议关注红利、国产替代等领域的结构性行情，在通过高区分度评级体系优化投资策略的基础上，关注低价转债估值提升。