事件：近日公司在山姆渠道上新冻干坚果产品。
　　山姆渠道上新鲜萃冻干臻果。近日甘源食品在山姆渠道上新鲜萃冻干臻果产品，售价79.9元/260g，为坚果果蔬混合产品，坚果包括夏果、巴旦木、榛子仁，优选新鲜水果果蔬鲜榨成浆，采用冻干工艺急速鲜冻，保留食材本味及营养，产品富含高膳食纤维，每100g含量为6g，为苹果的3.5倍。
　　山姆渠道持续上新，公司体量较小，有望贡献较强业绩弹性。公司目前山姆渠道已有3个产品，夏威夷果位列坚果炒货榜Top2，月销10万件+，黑金蒜翡翠豆销售排名靠前。公司基于冻干工艺和长期积累的调味工艺经验，有望持续打造差异化创新产品进入山姆。公司整体体量较小，24年收入22.6亿，如果山姆渠道产品放量能够贡献较强的业绩弹性。
　　市场预期较低，业绩&估值改善有望戴维斯双击。此前公司因渠道调整&春节错期等因素影响，业绩和估值均处于底部位置，随着渠道调整逐步完成&新渠道新产品不断放量，有望加速增长实现戴维斯双击。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为26.13/30.35/35.49亿元，分别同比增长15.77%/16.14%/16.92%，预计公司2025-2027年实现归母净利润3.92/4.52/5.00亿元，分别同比增长4.23%/15.21%/10.63%，对应25-27年PE为14.3/12.4/11.2X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。