核心观点：
　　据中国建筑防水杂志社公众号，6月多家头部防水企业发布民建产品涨价函，防水涂料上调幅度约3%-13%，民用卷材上调1-3%，美缝剂上调4%-10%，C0和C2级瓷砖胶上调1%-6%，卷材类上调3%-7%，有望带来零售板块盈利修复。2025年是建材板块盈利修复的一年，供给端带来强支撑，需求端提供潜在弹性，竞争力强的龙头公司盈利率先修复。建议关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材板块（首推零售建材），部分结构性景气赛道（高端电子布、药玻和风电等），和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻璃龙头。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：全国水泥市场均价环比下跌1.1%。据数字水泥网，截至6月27日，全国水泥均价353元/吨，环比-3.83元/吨，同比-37.5元/吨；全国水泥出货率43.4%，环比-0.6pct，同比-2.53pct。由于市场需求支撑严重不足，虽然东北和河南地区水泥价格实现小幅上涨，但由于其他多数地区价格仍在回落，导致整体价格延续震荡下行走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻璃：浮法成交环比改善，价格僵持；光伏玻璃交投欠佳，价格承压下滑。据卓创资讯，截至6月26日，浮法玻璃均价1201元/吨，环比+0.1%，同比去年-25.6%，库存天数约29.96天，环比-1.28天。2.0mm镀膜面板价格18.5-19.5元/平方米，环比下滑6.38%，库存天数约32.38天，环比+1.94天。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱观望情绪浓厚，电子纱短期价格暂稳。据卓创资讯，截至6月26日，国内2400tex缠绕直接纱均价3500-3700元/吨，环比持平；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，环比持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。