【行情复盘】
　　CBOT玉米期货：上周五CBOT玉米期货止跌反弹，9月合约日涨幅1.79%。
　　连盘玉米期货：上周五夜盘玉米期货震荡整理，截止夜盘收盘2509合约涨幅0.04%，收于2379元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第26周末，广州港口谷物库存量为191.5万吨，环比下降4.82%，同比下降16.88%。其中：玉米库存量为103.7万吨，较环比下降13.87%，同比下降6.41%；高粱库存量为52.6万吨，环比增加6.05%，同比下降4.88%；大麦库存量为35.2万吨，环比增加12.82%，同比下降45.26%。
　　2、南北港口库存继续下降。截至6月27日北方港口四港玉米库存共计约280万吨。东北产地基层剩粮所剩不多，北方港口晨间集港量不足一万吨，库存继续消耗。截止周五广东港口玉米库存103万吨，饲企维持偏低库存，刚需采购执行合同为主，内贸玉米日均出货在2.8万吨。
　　3、截至6月27日，玉米期货仓单减4523手，共计211917手。
　　4、WIND数据显示，截至6月26日山东地区小麦-玉米价差为10元/吨。
　　【市场逻辑】
　　短期来看，进口玉米拍卖靴子落地，现货市场涨势放缓、整体稳中偏强。中期来看，进口谷物缩量+替代减量驱动下国内供给宽松格局有望逐渐趋紧，现货价格重心仍将偏强运行。然而，玉米价差收窄、局部倒挂，小麦替代增加，玉米上方空间不宜过分乐观。长期来看，政策粮源投放+小麦替代预期或将限制价格向上空间，我国玉米仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。
　　【交易策略】
　　长线区间运行；中线维持低多思路；短线验证上方压力，向下寻找支撑，2509合约2420压力得到盘面验证，短线支撑继续关注2360-2370。