本报告导读：
　　“7月淡季偏强”，市场预期驱动锂价触底反弹；钴出口禁令延长，钴锂价格均走强。锂价暂见底，但上方区间受供给影响或有压制；钴或仍需等待库存原料的消化来助推行业情绪，中期看仍有走强动力。
　　投资要点：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：供应扰动存在可能性，锂市情绪走强。1）无锡盘2509合约周度涨7.45%至6.35万元/吨；广期所2509合约周度涨7.47%至6.33万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为629美元/吨，环比上升9美元/吨。港口可售库存持续去化，但总体锂矿库存仍处高位，矿价小幅上涨。增持：中矿资源、雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、科达制造、西藏矿业。谨慎增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份。钴板块：钴出口禁令延长，但当下基本面尚未显著改善，钴价理性上涨。钴业公司多向电新下游制造延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。增持：华友钴业、洛阳钼业、格林美。相关标的：寒锐钴业。
　　“淡季不淡”预期发酵，锂市情绪走强。周内碳酸锂价格单边上扬，原料端贸易商及锂盐产商看涨预期强化，逢高价少量出货后恢复挺价策略；外采矿冶炼厂采购原料节奏明显加快，高位套现意向凸显，矿盐产业链价格传导机制高效运转。据SMM，碳酸锂周度产量环比上升1.65%、周度库存量环比上升1.44%。据中国经济网，周初特朗普宣布伊以同意完全停火，市场风险偏好得到提振；周中，盐湖锂资源税与江西大型锂矿停产的可能性有所发酵，其或带来的供应端扰动助燃了市场情绪；需求侧，据乘联分会，6月1-22日全国新能源乘用车零售同比增长38%，渗透率54.5%，淡季中平稳偏强。我们认为，虽然情绪助推期现价格短期走高，但基本面尚未见反转，预计锂价中长期将维持震荡磨底格局。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为6.04-6.19万元/吨，均价较前周涨1.24%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.71-5.89万元/吨，均价较前周跌1.78%。
　　钴出口禁令延长，钴价涨幅明显。钴原料方面，刚果（金）宣布延长钴出口禁令三个月，刺激钴价回涨，目前矿商依旧是保长协订单供应为主；业者观望心态浓厚，下游采买意愿较弱，国内部分外售原料暂不报价。电钴方面，政策调整下市场交投情绪明显转向卖方市场，冶炼厂惜售情绪浓厚；短期价格快速上涨导致下游接受度降低，产业链进入价格博弈阶段。钴盐方面，下游三元端需求疲态未改，短期价格上涨仍是受远期看涨情绪影响，国内冶炼厂原料及成品库存短期内仍可维持供应，因此价格上涨相对理性，周内冶炼厂陆续开始报价，报价在上波上升行情最高价附近。根据SMM数据，上周电解钴价格为24 -25.85万元/吨，均价较前周上升6.75%。
　　磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降SMM。根据数据，上周磷酸铁锂价格2.99-3.10万元/吨，均价较前周上涨0.35%。三元材料622价格为10.68-11.50万元/吨，均价较前周上涨0.03%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。