【行情回顾】
　　上周贵金属市场金跌银震，地缘局势缓和以及贸易关税期限延后引发贵金属调整，尽管周内降息预期回暖。地缘方面，中东伊以冲突缓和削弱贵金属避险需求，本轮冲突虽爆发迅速，但总体看美方介入程度有限，且伊朗反应较为克制，因此未引发市场明显恐慌，美股亦总体坚挺。周二亚洲早盘时段，伊朗高级官员确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提出的与以色列的停火协议，引发原油暴跌，贵金属亦快速调整。贸易关税方面，美财长贝森特假话预示美国同一些贸易伙伴的谈判可能会延长7月9日截止期至9月；他还表示美国已经完成和英国的协议，和中国也达成一致。另外，美联储9月降息预期回升，美联储主席周二晚间在众议院作半年度货币政策证词，在被问及7月降息的可能性时，鲍威尔说“很多路径都有可能”，可能通胀会不如预期强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着提前降息。鲍威尔称，6月7月数据会看到关税对通胀影响，至少部分关税将由消费者承担；美联储至今不降息源于通胀升高的前景，关税带来不确定性；若通胀得到控制，将尽快、而非更迟降息，不想指出哪次会议行动，无需急于降息，因为经济仍强劲；美元仍是头号避险货币，4月美债波动未影响此地位，美元衰退论夸大其词；今年经济会放缓，移民是原因之一，AI有可能取代大量就业，目前影响尚不可知。“新美联储通讯社”撰文：鲍威尔不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。
　　【资金与库存】
　　长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增4.58吨至954.82吨；iShares白银ETF持仓周增115.91吨至14866.18吨。短线基金持仓看，根据截至6月24日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减5644张至195004张，其中多头减少4509张，空头增加1135张；白银非商业净多减少4227张至62947张，其中多头减少4503张，空头减少276张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少16.3吨至1152.3吨，COMEX白银库存周增112.7吨至15523.5吨；SHFE黄金库存周增69千克至18.24吨，SHFE白银库存周增65.43吨至1295.7吨；上海金交所白银库存（截至6月20日当周）周减21吨至1357.8吨。
　　【本周关注】
　　本周数据方面主要关注周四晚美非农就业报告。事件方面，美国参议院准备对特朗普政府“大漂亮”法案进行关键性投票，力争于7月4日前通过。另外，周一22:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。周二01:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。周二21:30，全球主要央行行长（美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛）进行小组会谈。周五美国因独立节假日，COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束。
　　【南华观点】
　　中长线或偏多，但4月下旬来伦敦金仍整体维持区间震荡，短线技术形态上偏弱承压，关注3250支持，若跌破则可能进一步下探3120前低。伦敦银关注35.3附近支撑，强支撑34.5-35区域。操作上仍维持回调做多思路