本周汽车板块表现依旧偏弱，部分个股受新品催化。Beta角度，预计Q3销量季节性偏淡，Q4大概率超预期，但Q4投资情绪会受市场对明年行业政策及需求透支担忧影响。因此投资上，我们建议淡化beta、强化alpha，尽量选择个股特征鲜明标的，同时可以关注未来1个季度里对低位零部件的布局。
　　投资建议：
　　1.整车：推荐江淮汽车，重点关注小米集团，建议关注理想汽车。#小米Yu7上市订单超预期、破圈现象级效应明显；#江淮尊界S800有望热度延续、下半年盈利分歧有望消弭；#理想1）7月i8上市在即、2）8月VLA上线。此外，市场担心的恶性价格战、减产情绪后续有望触底，#比亚迪#吉利财务表现有望超预期，可以在弱beta情况下捕捉阶段性财报机会。
　　2.零部件：近期机器人板块、智驾链条双双弱势，我们可以践行零部件低买高卖的投资策略（我们对明年行业销量、机器人、智驾发展并不悲观），综合估值、业绩展望、远期发展，建议未来择机对近一个季度下跌的优质标的布局，推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份、银轮股份、地平线机器人，建议关注纽泰格。
　　3.重卡：6月数据有望延续5月的优异表现，继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H。
　　一、数据跟踪
　　4月乘用车批发销量同比增长，环比下滑。4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%。4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。4月乘用车零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%。经计算，4月库存增加19.7万辆，同比+1.9倍。
　　5月新势力车企交付量理想环比增长显著。比亚迪38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%。
　　6月上旬折扣环比上升。折扣率10.6%，较上期+0.4PP（5/25），较去年同期+2.9PP（6/10）。折扣金额23810元，较上期+1104元（5/25），较去年同期+7477元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌一汽大众奥迪+2.4PP，领克+2.0PP，北京奔驰+0.8PP，上汽通用别克-0.7PP，银河（含几何）-0.8PP（相较于5/25）。
　　截至2025年6月27日，
　　1)碳酸锂，2Q25均价6.53万元/吨，同比-38%、环比-14%；最新6.12万元/吨，较上周末+1.36%；
　　2)铝，2Q25均价2.02万元/吨，同比-2%、环比-1%；最新2.09万元/吨，较上周末+0.72%；
　　3)铜，2Q25均价7.79万元/吨，同比-2%、环比+1%；最新8.02万元/吨，较上周末+2.28%；
　　4)钯，2Q25均价264元/克，同比+1%、环比+3%；最新306元/克，较上周末+11.07%；
　　5)铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14万元/克，较上周末+2.85%；
　　6)天然橡胶，2Q25均价1.44万元/吨，同比-1%、环比-16%；最新1.40万元/吨，较上周末+0.25%；
　　7)聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-17%、环比-4%；最新0.49万元/吨，较上周末+0.23%；
　　8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；
　　9)冷轧普通薄板（未更新），2Q25均价4065元/吨，同比-10%、环比-5%；最新3966元/吨，较2025年6月13日-0.45%；
　　10)天然气，2Q25均价0.45万元/吨，同比+5%、环比+0%；最新0.44万元/吨，较上周末+0.20%；
　　11) 92#汽油：2025年6月20日最新8.29元/L，较2025年6月10日+2.45%；12) 95#汽油：2025年6月20日最新8.56元/L，较2025年6月10日+2.30%。
　　二、行业要闻
　　1) 6月23日，哈啰宣布正式进军Robotaxi赛道。
　　2) 6月24日，岚图FREE+正式开启预售，预售价为22.99万元起。
　　3) 6月26日，小米正式发布小米YU7，售价25.35万元起，18小时锁单24万台。
　　三、市场表现
　　本周汽车板块涨幅+2.62%，板块排名19/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.91%、沪深300 +1.95%、创业板指+5.69%、恒生指数+3.20%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+2.62%、零部件+4.74%、乘用车-0.19%、商用车+2.68%、流通服务+4.26%。
　　四、风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。