本报告导读：
　　本篇是国泰海通东南亚国别消费研究系列的第四篇，内容主要包括泰国的经济发展、整体消费情况、本地供应链情况、进出口政策以及主要上市公司概况，旨在为泰国消费行业做总概性的介绍。
　　投资要点：
　　经济：出口导向型经济体，第三产业为经济核心。泰国是东盟的创始成员国，也是东盟第三大经济体。根据Euromonitor数据，2024年泰国GDP约5264亿美元，占东盟GDP比重的13%。泰国自建国以来，历经王权兴衰和国内外动乱，在大国夹缝中生存发展，其工业从农产品初加工，到进口替代再到以出口为导向的制造业发展，GDP占比不断提升。亚洲金融危机后，由于周边国家制造业崛起和外资外流，制造业增速下滑，以旅游业为代表的服务业接棒成为经济增长的新动能。根据World Bank数据，按本币不变价计算，2024年泰国第一/二/三产业占比各9%/33%/58%。
　　消费：东盟第三大消费市场，消费平稳发展。据Euromonitor数据，2015-2024年，泰国居民消费总量由2324亿美元增至3272亿美元，年复合增速3.9%，是东盟第三大消费市场。我们认为促进泰国消费增长的因素主要有（1）人均可支配收入提升快，居民消费意愿强；（2）引入海外劳工的同时发展高质量人力资源；（3）宗教相关产业发展刺激本地消费活力。
　　零售渠道：现代渠道为主，电商发展迅速。根据Euromonitor数据，2024年泰国零售市场规模约1276亿美元，在东盟主要国家中仅次于印尼，2019-2024年均复合增速为1.6%。预计2024-2029年均复合增速将增至5.9%。泰国零售市场中传统/现代/电商/其他渠道各占8%/67%/23%/2%；现代渠道中专卖店/便利店/超市/百货/大卖场各占约42%/12%/5%/4%/3%。
　　本地供应及进出口情况。（1）本地供应：泰国农业发达，盛产水稻、天然橡胶等农产品，但能矿资源相对匮乏。其中能源对进口依赖度较高，矿产虽有部分品类产量居世界前列，但在全球矿产贸易中份额相对有限。（2）进出口：亚洲金融危机后，泰国对外贸易长期处于贸易顺差状态，主要出口农产品、塑料橡胶和交运产品，主要进口矿石能源。根据Euromonitor数据，2024年泰国进口额2968亿美元，出口额2785亿美元，贸易顺差183亿美元。中泰双边贸易方面，中国是泰国最大贸易伙伴，泰国是中国在东盟国家中第四大贸易伙伴。截至2023年底，在中国驻泰国大使馆经商处备案的中国对泰投资企业近850家。经营范围涉及制造、贸易、工程建设、银行、保险、运输、医药、媒体、旅游服务等领域。
　　资本市场表现及重点上市公司简析。1975年泰国证券交易所（SET）正式开始交易，历经约50年的发展，SET现有证券、债券和衍生品三个市场，其中证券市场包含主板和1999年开设用于支持泰国中小企业发展的另类投资市场（MAI）两个板块。根据ASEANExchanges数据，截至2025年5月，SET共有857家上市公司，市值约4427亿美元。年初以来，必选消费收跌14.4%，跑赢大盘4.3pct，可选消费收跌23.2%，跑输大盘4.5pct。
　　风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、地缘政治风险等