大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　周四美豆小幅回落，交易天气较好及贸易战担忧，不过美豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期货大幅回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大，传饲料厂尝试采购阿根廷豆粕，内外盘豆粕估值差收敛，周四国内豆粕现货跌30元/吨左右，华东报2790元/吨。据MYSTEEL统计周四国内豆粕成交尚可，提货一般。
　　美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨。前期我们预判美豆年度级别进入了震荡磨底过程，不过走出底部区间仍然需要产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战的进一步驱动。当前美豆端生物柴油政策提供利好，意味着需求端压榨量的预测边际向好，美豆的库销比水平可能支撑其估值，但考虑到全球蛋白供应过剩，美豆可能仍将低于成本。
　　【交易策略】
　　09等远月豆粕目前成本区间为2850-3020元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库节奏加快，叠加饲料厂购买阿根廷豆粕传闻，国内豆粕估值受到打压。外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩，需要看到原料端的减产才能有向上动力。因此豆粕市场处于多空交织局面，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，短期关注下周一夜间USDA的面积报告。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07%-26.4%，前15日预计增加17%-26.3%，前20日出口环增10.88%-14.31%，前25日出口环增6.63%-6.84%。SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4%，前20日产量环增2.5%，前25日产量环增3.83%。
　　2、截至6月19日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为40.3万吨，前一周为54万吨。
　　3、据外媒报道，马来西亚种植和原产业部表示，马来西亚已成立一个特别委员会，以加强该国对欧盟零毁林法案的回应。欧盟零毁林法案定于12月生效。该法要求进口大豆、牛肉、可可、咖啡、棕榈油、木材、橡胶和相关产品的企业和贸易商证明其供应链不破坏全球森林，否则将面临巨额罚款。
　　周四国内油脂震荡调整，巴西生柴政策利好有所提振，不过近期全球油脂进口数据一般打压价格。EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但考虑到上涨过快且油脂价格偏高下游买兴不足，印度洗船，且印尼公布4月供需数据显示印尼产量同比偏高，油脂利空仍存，后续油脂需关注7月8、9日美国生物柴油政策听证会及产地产量情况。国内现货基差震荡回落。广州24度棕榈油基差09+140（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+240（0）元/吨，华东菜油基差09+180（0）元/吨。