铜
　　国内权益市场延续强势，美元指数走弱，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨0.65%至9727美元/吨，沪铜主力合约收至78720元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1200至93475吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至39.8%，Cash/3M升水缩窄至100.7美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单减少0.1至2.1万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货30元/吨，市场抛货情绪缓和，下游采购有所回暖。广东地区库存环比减少，现货升水期货下调至10元/吨，持货商继续降价出货，成交不活跃。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩至1700元/吨左右，远月进口亏损稍小，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差小幅扩大至1170元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，海外地缘局势缓和，市场风险偏好回升，但美联储降息节奏的不确定对大宗情绪构成一定压制。产业上看铜原料市场维持紧张格局，叠加LME和中国铜库存偏低，可能支持铜价冲高，不过国内消费韧性有所下降将限制价格向上高度，总体单边价格或震荡冲高。套利方面，关注进口亏损变化，如果进口亏损维持较大，后市沪铜期货结构有望走强。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9800美元/吨。
　　铝
　　原油价格弱势震荡，国内风险权益市场走强，铝价震荡，昨日伦铝微跌0.06%至2566美元/吨，沪铝主力合约收至20345元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量65.1万手，环比增加0.1万手，期货仓单减少0.2至4.4万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，昨日国内三地铝锭库存录得32.65万吨，环比小幅减少0.15万吨，佛山、无锡两地铝棒库存环比微减，铝棒加工费报价震荡回调。现货方面，昨日华东现货升水期货150元/吨，环比下调10元/吨，下游采购情绪维持一般。外盘方面，昨日LME铝库存33.8万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至4.8%，Cash/3M转为贴水。展望后市，海外地缘局势缓和，铝价成本端推动力减弱，而需求预期有所改善。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，LME铝库存同样处于低位，现货紧张叠加风险情绪边际改善，铝价可能冲高，但价格抬升和淡季效应下，价格上方高度受限，短期铝价预计震荡为主。今日国内主力合约运行区间参考：20200-20600元/吨；伦铝3M运行区间参考：2530-2590美元/吨。
　　铅
　　周三沪铅指数收涨1.32%至17181元/吨，单边交易总持仓8.07万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨22.5至2032美元/吨，总持仓15.3万手。SMM1#铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.47万吨，内盘原生基差-215元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得27.74万吨，LME铅锭注销仓单录得7.3万吨。外盘cash-3S合约基差-24.13美元/吨，3-15价差64.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，铅锭进口盈亏为-628.64元/吨。据钢联数据，国内社会库存微降至4.98万吨。总体来看：进出口数据公布后，原先出口流向较多的越南、美国均出现较大减量，虽然马来西亚与沙特阿拉伯近两个月增加了对启动铅蓄电池的进口，但铅酸蓄电池整体出口增速下滑较大，1-5月累计出口量与去年大体持平，下游消费维持较弱。原生铅冶开工率维持70%一线的历史高位，再生铅利润维持低位，近两周冶炼企业铅锭成品库存边际去化，国内月差小幅抬升，LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash-3S结构持续缓慢走强，铅价整体呈现偏强运行。但国内弱消费压制下预计沪铅跟涨幅度相对有限。