自由主义国际秩序瓦解，全球产业链加速重构
　　美国特朗普政策成为全球不确定性中的关键变量，自由主义国际秩序进一步瓦解，但新的秩序尚未定型，2025下半年国际形势混乱加剧，国际权力的碎片化趋势明显。
　　>地缘政治:特朗普地缘政策下地缘冲突持续与区域权力转移并行
　　（1）俄乌冲突、伊以冲突持续，东欧、中东等亚欧大陆内部权力结构深入重组;
　　（2）美国单边主义加剧西方意识形态联盟的分裂，全球南方国家持续崛起，成为多极化的重要力量。
　　全球经济:特朗普关税政策下全球经济放缓，全球产业链重构
　　（1）产业链加速重构:全球产业分工更加分散，靠近消费端的环节向关税“洼地”转移;
　　（2）谈判与施压下的交易∶围绕关税问题，各国将会进入“谈判-施压”周期，关键矿产、关键供应链、金融资本、第三方市场成为谈判与施压的主要筹码。
　　风险提示
　　地缘冲突升级超预期；
　　美国经济下行压力超预期；
　　中美摩擦程度超预期。